下半年财政政策
具备更积极空间
申银万国证券研究所:6至7月份,中央财政收入增速出现回升,预计下半年中央财政收入增速会逐步提升,对全国财政收入形成正向拉动。下半年预计经济运行相对平稳,企业增值税和营业税不会有明显回落,而外围经济的改善,将带动出口相关税收增长,回落压力较大的是房地产相关税收。整体判断,全年财政收入增速完成全年8%的目标可期。鉴于二季度财政力度有所下降,下半年财政政策具备更加积极的空间。
数据显示,3月至4月财政力度较强,而5月至7月财政力度低于实施积极财政政策年份的均值水平,但仍强于2011年和2012年。由此看来,下半年在稳增长的背景下,财政政策仍有积极的空间。
货币供应适度放松
资金面依然从紧
国信证券研究所:7月份货币供应出现适度放松。由于本货币周期高点在年初时段已现,货币供应短暂小幅回升对于回落趋势没有太大意义。预计8月份狭义货币(M1)同比增幅与7月份基本相当,股指可能相应呈现区间震荡。9月份M1同比增幅可能会再度明显下滑,需要提防股指出现下跌。
人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度连续4个月增长,类似情况出现在2012年6月至12月。考虑到本轮行情与RQFII投资额度增长之间存3至6个月时滞,则市场的风险时间窗口对应为7月和10月。
7月份保证金余额略有增长,基金开户数小幅增长,其他数据无明显变化,显示有少量资金通过基金账户入场。
整体来看,7月份资金净流出明显缩减,卖压减轻。但创业板伴随股价的大涨,资金净流出增加。在资金净流入的少数几个交易日,资金也倾向于主板。
经济稳定回升
周期股阶段性反弹
东北证券研究所:近两个交易日,市场在经历了周一的大幅上涨后出现窄幅震荡。周一领涨的煤炭、有色等周期性行业以调整为主,而建材、钢铁、电力设备等有所表现。在市场热点快速轮动的当下,以下几个热点问题值得关注。
首先,主板市场的反弹高度。我们认为上证指数2150点一线压力较大,市场或在该位置震荡,以等待政策面和基本面的进一步明朗。
其次,市场风格是否彻底转换。未来一段时间,中国仍将处于经济转型的过程中,受益经济转型的相关领域具备长期活跃的客观条件。当前市场风格是阶段性轮动,而非彻底转变。
再次,买周期股还是买小盘股。周期性行业短期仍然是超跌反弹,上涨高度受政策以及业绩因素推动。短期看,整体上涨空间有限,不宜追涨。但对于具有业绩支撑的部分行业仍可持续关注。以创业板为代表的小盘股后市仍有机会,但市场可能出现分化。