徐一钉：大盘后市将有四种方式演绎

　　目前，虽然国内经济数据还缺乏亮点，但大盘向下调整动力已显不足，做多力量有向上的冲动。随着中小盘股票调整压力加大，低估值蓝筹股走势也将活跃起来。

　 　7月份全球主要经济体经济数据回升。1.7月份中国出口同比增长5.1%，进口同比增长10.9%，进口与出口增速与上月相比均大幅反弹，增幅远超出 市场预期；2.7月份美国制造业经济活动连续2个月扩张，PMI为55.4%，整体经济连续50个月增长。7月份的PMI环比增加4.5个百分点，为年内 最大增幅；3.欧元区7月份综合PMI终值上升至50.5%，为2011年8月份以来最高。欧元区7月份服务业PMI终值为49.8%，为2012年1月 份以来最高。

　　从资金面看，7月22日至8月2日这两周，A股市场交易结算资金净流入170亿元，但力度比7月初有所减缓，表明A股市 场吸引力出现阶段性下降。应该 说，除了去年12月份至今年2月份外，A股市场涨跌的主导力量还是存量资金。想有所作为的投资者只能避大(权重股)、就小(中小盘股票)，而投资者在“增 仓、减仓”间反复拉抽屉，成为最终推动大盘涨、跌的主要动力。应该说，经过上证指数从1849点至2069点，创业板指从903点至1219点的反弹，能 “盘活”的存量资金基本上把仓位都加上去了。

　　从历史上看，后市会出现四种演绎方式：一、风格转换。资金从强势中小盘股票中退出，转向低 估值的蓝筹股；二、继续炒作中小盘股票，权重股重心继续下移，资金继续抱团中小盘股票；三、次级反弹结束，大盘继续向下寻找支撑；四、平台震荡整理，等待 消息面进一步明朗。目前不少投资者对中小盘股票较为谨慎，后市出现第二、三种情况可能性不大。出现第一、四种情况相结合的可能性较大，即底部逐步抬高，资 金从中小盘股票转向低估值的蓝筹股(包括周期性股票)。 (作者系民族证券财富中心总经理)