创业板风险警报升级 八只基金打响“净值保卫战”(2)

　　从持股上看，诺安中小盘二季度唯一重仓的创业板个股是自2012年四季度起便进入其前十大重仓股行列的天源迪科。实际上，其从二季度已开始逐渐加仓权重股，导致区间业绩下跌4.42%，不过仍好于业绩比较基准-7.26%。

　　因此，在7月25日和8月7日创业板指数大跌之时，诺安中小盘仅分别下跌0.83%和0.2%；在7月22日、8月1日大涨的两个交易日，其净值则分别上涨1.29%和2.44%。

　　实际上，整个诺安系对于创业板的态度也是慎之又慎，其二季度末97只重仓股中，创业板个股数量仅为4只。

　　国泰金牛创新：或转投金融地产

　　国泰金牛创新基金经理范迪钊在二季报中，已明确指出了创业板所存在的风险。

　　范迪钊认为，未来一个阶段，本基金将更多关注传统领域中盈利增速较为确定、市场预期不够充分的行业和个股之中，比如金融、地产、机械、电力设备等行业，同时以合理的方式和价格，挖掘真正具备长期增长能力的成长型公司”。

　　或许，该基金已开始行动。二季度末，国泰金牛创新尚重仓两只创业板个股，即万达信息和捷成股份。在7月25日和8月7日创业板指数大跌之际，其净值分别下跌2.51%和上涨0.24%，未继续跟跌。在7月22日、8月1日大涨的两个交易日，其净值则分别上涨1.7%和4.18%。

　　二季度，国泰系仅重仓11只创业板个股，分别为钢研高纳、星辉车模、万邦达、蓝色光标、瑞普生物、香雪制药、天瑞仪器、万达信息、捷成股份、千山药机、雅本化学等。

　　金元惠理新经济主题：高估值现回调压力

　　金元惠理新经济主题二季度以重仓中小板为主，同时新进创业板个股。三聚环保、锦富新材进入其前十大重仓股行列，而长期重仓持有的长盈精密二季度却有所减持。

　　不过在暴涨暴跌之际，金元惠理新经济主题净值走势并未出现明显的相关性。7月25日大跌之际，其净值下跌1.52%；与泰信中小盘相同的是，8月7日的大跌，金元惠理新经济主题净值不跌反涨0.53%。7月22日、8月1日创业板指数暴涨之际净值则分别上涨2.26%和2.58%。

　　金元惠理新经济主题更像是该系基金二季度投资策略缩影：其热衷于中小板投资，但也新进和增持部分创业板个股。该系一共重仓创业板个股6只，分别是探路者、华谊兄弟、碧水源、三聚环保、长盈精密和锦富新材。

　　金元惠理新经济主题的基金经理之一潘江，为金元惠理副总经理兼投资总监。他认为，部分估值过高的股票如果不能在下半年验证持续高增长的前景，将面临回调压力，而一些估值偏低、盈利前景有望改善的行业会在下半年逐步出现投资机会。大盘蓝筹由于估值较低的原因，似乎下行风险不大，但预计向上空间亦有限。

　　银华中小盘：“短炒”创业板

　　今年二季度末，银华中小盘前十大重仓股中第二次出现创业板个股，分别是金信诺与和佳股份。此外，自银华中小盘成立以来，创业板个股仅在2012年三季度末出现在其前十大重仓股之列。

　　在最近4次创业板指数暴涨暴跌之际，银华中小盘净值表现并未明显“跟风”。7月25日和8月7日创业板指数大跌之时，银华中小盘仅分别下跌0.94%和0.64%。在7月22日、8月1日大涨时，其净值则分别上涨1.67%和3.01%。

　　银华中小盘实行双基金经理制。基金经理金斌和廖平认为，宏观经济的见底复苏将会持续，大盘的估值修复过程在三季度会随着经济的弱复苏而反复出现；对应于结构调整，各行业的基本面和估值的差别会逐渐加大。大的行业选择相对重要，但行业内的个股选择也不能忽视。

　　整体来看，银华系基金二季度重仓创业板力度不强，90只重仓股中，创业板个股仅包括蓝色光标、碧水源、三聚环保、乐视网、顺网科技、美亚柏科、易华录和开山股份。

　　易方达科讯：精选高景气度行业

　　二季度末，易方达科讯延续了一季度对于富瑞特装和汤臣倍健的重仓，并新出现在亿纬锂能、阳光电源前十大流通股东席位。

　　在最近4次创业板指数暴涨暴跌之中，易方达科讯净值却与指数走势出现些许“背离”。尤其是大跌的7月25日和8月7日，其净值却分别下跌2.12%和上涨0.51%，暗示其仓位或许已有所调整。在7月22日、8月1日大涨的两个交易日，其净值则分别上涨2.26%和4.08%。

　　不过其基金经理宋昆在二季报中指出，在经济转型的大背景下，持续受益于此的安防、电子、医药、传媒、特种装备、品牌消费等细分行业确实保持着高度景气；寻找并买入、持有这些企业，也将是工作的重中之重。

　　整体来看，易方达系二季度重仓117只个股，其中18只创业板个股，但仅长信科技、汤臣倍健、富瑞特装同时出现3只基金前十大重仓股行列。

　　上投摩根新兴动力：“有限”投资创业板

　　去年底到今年上半年，上投摩根新兴动力基金经理杜猛管理的基金净值涨幅惊人。分析持股情况，其在大盘股、中小板、创业板三者之间配置较为均匀，且创业板净值占比相对最低。

　　今年二季度末，杜猛延续一季度的操作，上投摩根新兴动力前十大重仓股无一来自创业板。整个上投系二季度重仓股中创业板个股也仅有4只，即碧水源、华平股份、长信科技和龙源技术。

　　杜猛在二季报中称，关键在于认清经济结构调整的方向，把握产业升级和变迁的趋势，并从中寻找到能够创造社会价值的优秀企业。

　　在近期创业板指数暴涨暴跌之际，上投摩根新兴动力净值表现与指数契合度并不高。在7月25日和8月7日创业板指数大跌之际，其净值分别下跌2.39%和上涨0.29%，并未进一步跟跌。在7月22日、8月1日大涨的两个交易日，其净值则分别上涨1.65%和4.005%。

　　就上投摩根整体操作来看，二季度末，其55只重仓股中创业板个股6只。根据德圣仓位测算显示，上投摩根正在减仓调整。

　　银河消费股票：震荡期调仓关注基本面

　　今年以来，银河系主动管理型股票基金整体表现出色。7月股票型基金涨幅前五名中，银河系独占4只。

　　在创业板最近4次暴涨暴跌之中，银河消费股票净值波动小于银河系其余股基。7月25日和8月7日创业板指数大跌之际，其净值分别下跌0.71%和上涨0.08%，并未继续跟跌。在7月22日、8月1日大涨的两个交易日，其净值则分别上涨2.24%和2.68%。

　　二季度末，银河消费股票前十大重仓股中仅有一只创业板个股，即华谊嘉信，为二季度末新进。

　　与上投摩根系类似的是，银河系的掘金重地同样并非创业板。其二季度末重仓的63只个股中，创业板个股仅占5只，即蓝色光标、碧水源、数字政通、美亚柏科和卫宁软件。