分散染料大幅提价接力草甘膦遭爆炒 4股望爆发

　　浙江龙盛上周末大幅提高分散染料价格，一次性提价4000元达每吨30000元。闰土股份表示要跟进提价。今年以来分散染料已提价6次，累计涨幅超过50%。机构预期，分散染料价格将向2008年高点每吨3.5万元逼近，行业景气带来的业绩提升值得期待。

　　上证报消息，染料涨价的情况和草甘膦极为类似，主要有两方面因素：一是环保压力冲击，中小企业开工率下降；二是纺织业需求明显回升，1至6月份我国纺织和服装出口同比增长12.1%，高于去年同期10.5个百分点。

　　业内专家指出，化工行业不同于一般产业，其业绩受价格上涨影响弹性极大，在成本相对固定的情况下，价格上涨带来的净利润增速远超营收增加比例。目前染料下游需求较好，而且将进入传统需求旺季，相关公司盈利水平趋于上升。浙江龙盛和闰土股份将分别于8月20日、8月27日披露半年报，此前浙江龙盛已公告预增100%以上，闰土股份也预增50%至70%。另外，安诺其将于8月15日披露半年报，目前公司分散染料产量仅为8000吨，后续新增产能有2.8万吨，其中3000吨正处于设备调试阶段。

　　此外，上周分散染料三剑客遭爆炒，除安诺其周涨近4成外，闰土股份周涨27.59%，浙江龙盛也周涨18.50%。

　　另据中证报消息，染料行业已形成很高的行业集中度，分散染料和活性染料前4家企业市场份额占比超过2/3。2012年，行业两大巨头浙江龙盛和闰土股份达成专利诉讼和解，从法律上保护了企业的知识产权。同时龙头企业通过专利保护，限制了中小企业产能扩张，从而规范了行业发展。

　　行业数据显示，在下游并没有明显改善的情况下，分散染料价格从年初17000元/吨上涨至26000元/吨，并且在六七月传统淡季时依然能维持高价，说明下游承受能力较之前的市场预计更为乐观。随着8月传统旺季来临，分散染料价格继续上行的可能性较大。

　　此类个股在近期进一步得到资金青睐。与此同时，产品价格上涨概念股主线的形成，也有望赋予此类个股强势的市场氛围。

　　此前有分析认为，可积极跟踪两类个股：一是产业龙头股，例如浙江龙盛、闰土股份；二是产能拓展力度大，业绩弹性强的安诺其、传化股份。

　　【概念股解析】

　　湘财证券：闰土股份 景气“下半场“值得期待

　　来源：湘财证券

　　湘财证券发布闰土股份（002440）的研究报告称，分散染料有望迎来第二轮涨价。环保约束、专利保护和现有较高行业集中度以及下游传导顺畅(下游印染企业的毛利水平不但没有下降,还出现一定的改善)夯实今年以来的分散染料涨价。分析师从分散染料与下游产品历史比价的分析发现,静态下分散染料涨价空间在20%-30%左右。从去年底以来的出口贸易数据、海外美国经济复苏势头趋好以及广交会的调研看,分析师认为下半年纺织服装行业温和复苏的概率较大,分散染料可安稳等待水涨船高,获得进一步的上涨。

　　活性染料景气度向上动力正在聚集。从2011年底以来,在国内外棉花价差的影响下,活性染料的出口对行业产出的重要性越来越大,2012年净出口同比接近翻番,出口数量达到产量的20%。新一轮国内棉花收储价格持续高位活性染料行业对出口依赖度持续提高。国外越来越多的国家将提高染料进口品质要求,我国染料出口第一大地区--韩国REACH法规明年实施,国内染料品质标准是大势所趋,这会迫使国内中小活性染料厂商的淘汰出局。同时活性染料中间体H酸今年提价和行业格局日趋集中,也会利好产业链一体化的闰土股份。

　　预计2013到2015年公司的EPS分别为1.60、1.78和2.18,对应5月23日的收盘价的市盈率分别为13.0,11.6和9.5,低于其历史上18-19倍左右的平均市盈率水平。考虑到公司现金充裕,具有投资并购的充足条件,而且收购的国际染料巨头约克夏的业绩扭亏为盈、日趋向好,国际市场和高端市场有望进一步打开,其估值不应仅是普通染料行业的水平,存在提升估值的潜力。首次覆盖给予“买入”评级,6个月目标价25元。