阿里信用支付下周推出再掀互联网金融风暴 4股望爆发(4)

　　概念股解析：天喻信息(300205)

　　支付服务业务主要由公司全资子公司擎动网络开展。擎动网络从事基于移动互联网与移动支付相关第三方服务与运营，该公司作为中国银联移动支付第三方合作伙伴开始开展业务，目前已获得中国银联开展支付服务业务四个资质：商户拓展、用户拓展、平台接入、中间接入，具备开展支付服务业务基础。

　　天喻信息：金融IC卡+移动支付双龙头

　　来源：海通证券

　　海通证券近日发布天喻信息的研究报告称，公司发布公告：2013H1净利润预增为2657万元~2767万元，同比增长623%~653%，超出市场预期。

　　公司为金融ic卡+移动支付双龙头，金融ic卡13年贡献主要业绩，并持续超预期，移动支付行业公司凭借在公交卡应用的优势，作为中移动核心供应商公司14年将占到50%以上份额。公司产品布局完整，覆盖金融大小额支付、线上线下全系列，"金融ic卡+移动支付+教育信息化及无线城市"发展战略清晰，行业规模扩充趋势明显，公司市场份额大幅上升。

　　"政策+产业链"配合推动移动支付领域爆发。中移动于6月9号召开移动支付平台发布大会，集中了包括移动、银联、银行、手机厂商、卡商等产业链重要人士，全力推动移动支付业务的发展，我们认为移动支付是中国移动应对移动互联网的战略性布局，全力推动势在必行。手机产业链NFC业务日趋成熟，与前几年nfc芯片搭载在手机上需要外置不同，从我们产业链调研情况来看，今年手机内置nfc芯片趋势非常明显，三星已出note2、gs4等高端机型已经搭载nfc，且三星、苹果即将发布的新机型全部搭载nfc芯片，引领下半年新发布手机潮流，甚至于在高端山寨机上都会配置nfc。MTK明年出货芯片中将有20%搭载nfc芯片，突破渗透率拐点之后，有望大幅放量。Nfc手机与中国移动政策支持将形成良性循环，带动移动支付市场迅速放量。

　　金融ic卡是公司主营业务、屡超预期。出于国家金融战略要求，国家将大力推动金融ic卡的发行，金融ic卡行业度过15%的渗透率拐点之后，发展迅速，行业在未来三年持续维持高景气度。在2012年末，金融ic卡近1.26亿张，一季度金融IC卡净增6600多万张，占银行IC卡发卡总量的39%。未来将加快推进金融IC卡的发放今年将鼓励18个商业银行发放金融IC卡，其中工、农、中、建、交五大国有商业银行金融IC卡发卡比例不低于30%，其他银行发卡不低于10%。目前POS机和ATM机的改造已基本完成，大量发卡的硬件条件已经具备。公司作为行业龙头，市场份额不断扩大，从发卡量和盈利能力来看，公司远超竞争对手。上半年产能利用率持续维持满产，我们估算上半年出卡量达到4000万张以上，下半年产能有望快速爬升到10kk/月，全年发卡量有望突破1亿张。

　　移动支付，天喻信息在公交卡领域传统优势延伸，14年移动支付卡份额至少达到50%。公交领域应用是中国移动这次手机钱包业务成败的最关键所在，是此次发布移动支付平台成立的的关键，因此是各省全力推的应用。天喻信息是公交卡龙头企业，在武汉一卡通(竞争对手为香港八达通)、北京等大型、复杂公交系统中得到成功应用，目前公司与握奇占公交卡80%的市场份额，而握奇还不是中国移动供应商，天喻信息作为中移动核心供应商，优势明显，我们预计至明年年中，天喻信息至少占移动支付卡50%左右的份额。虽然目前移动支付招标价格有所下调，但公司毛利率依然维持较高水平，并将受益于未来移动支付卡放量。

　　公司子公司天喻通讯业务进展稳健，下半年业绩确认。公司子公司天喻通讯承接中移动无线城市平台建设，并是教育部唯一云平台供应商，这是公司线上业务的大布局，"无线城市"是中国移动应对移动互联网发展而采取的战略性业务，因此投资力度会持续保证。公司作为优质平台供应商，我们预计未来还将进入运营维护及内容服务业务。教育信息化是新一届政府上台后明确提出加强的政策方针，未来教育投入不仅仅在于硬件资源投入，信息等软件资源是目前新发展方向。公司作为教育部云平台供应商，具有平台商优势，有望介入运营及教育信息内容提供。由于公司是软件类企业，业绩确认要到下半年，参照去年公司前三季度亏损，全年盈利1500万以上。我们预计半年报公司还是亏损，但是由于业绩确认延后，预计四季度会扭亏为盈。此外，公司另两家公司，擎动网络作为第三方支付商是公司为明后年战略布局，公司暂时不会加快投入进度，目前有少部分亏损，力争2013年实现扭亏为盈；天喻新媒体公司已经完成转型，下半年盈利状况将得到好转。

　　看好公司作为金融ic及移动支付行业龙头长期发展趋势，预计2013、14年eps分别为0.55元、0.80元，目标价24.00元，对应14年30倍pe。