数据密集股指反复震荡不改乐观预期

　　股指运行的反复无常是本周大盘的一大特点。这也难怪，由于各种统计数据密集公布，使得投资者不断因此而改变着自己的预期，那样一来也就必然会对行情产生影响了。

　　典型如本周四，海关总署公布的7月份外贸数据超预期的好，特别是进口的明显增加，显示国内需求有所恢复，这直接引发了当天大盘的止跌回升。可是由于担心7月份的CPI数据不佳，股指的上行又受到了很大的阻力。周五尽管前市高开，但随着接近调控指标线的消费者价格指数公布，股指又节节回落。但是在低位再度得到支撑，因为大家又看到了还算可以的工业经济增长数据。此外，行业消息对包括行情的影响也很突出，只是随之而来的走势都比较短暂。

　　这种局面的出现，至少表明了这样两点：其一是投资者对于后市还没有真正形成稳定的预期，或者说也就是还看不太清楚，这样在操作上就会对即期的消息面反应十分敏感；其二是现在股指处于一个有望向上的关键时刻，但到底是靠什么品种来领涨，社会上分歧还是很大的，客观上现在是创业板调整压力越来越大，而权重股则又担当不起冲锋在前的重任。结果，市场变得缺少了龙头。而对于一个没有领涨板块的市场来说，投资者各自为政，不仅使得市场热点杂乱无章，而且也难以形成较为一致的行情节奏，结果只能是随波逐流，忽上忽下来回拉锯。

　　进一步说，以上所提到的，还只是一些现象。在这种现象的背后，反映出市场所存在的深层次矛盾。资金格局的持续紧张，特别是由此引发的供求关系的不断恶化，对股市的运行带来了极大阻碍。再加上上市公司业绩并不理想，价值投资遭遇到了越来越多的尴尬，而题材投资也存在缺乏支撑、风险不断加大的压力。结果，市场既得不到流动性的推动，也缺乏公司业绩的支持，以至于无论是操作哪一类股票，都没有充分的条件，也无从在市场上得到广泛的认同。因此也就积聚不了有效的做多能量，短期行为成为了市场运行中的主角。

　　但是，尽管如此，我们对后市仍然有着相对乐观的预期。这首先是因为，现在宏观政策上“稳增长”的方面更加突出了，各种措施的推出，会使得市场环境不断得到改善。并且经过一段时间后，逐渐在经济数据上体现出相应的变化。从这个层面来说，未来人们接收到的信息中，属于正面的会越来越多。这次外贸数据的好转，其实际意义是很大的。至于CPI的上涨，更多与季节性因素有关。因此，对于投资者来说，面对的将是一个投资环境逐渐在好转的市场，这将有助于提升人们的投资信心。

　　另外，上市公司业绩方面的利空，实际上在很大程度上已经得到了消化，同时又不断有新的热点与题材出现。因此只要不出现超预期的利空，应该说形势是有利于大盘上行的。在这里，也许一个比较现实的障碍是资金供应问题。的确，短期来看这方面很难出现有效的改善，但毕竟现在供应的增加还比较有限，IPO也不至于马上就重启。因此，在供求上实现某种“紧平衡”也并非没有可能性。这样一来，一方面大盘的上涨也许会非常有限，但另一方面个股机会仍然会相当多。总之，在这行情反复之际，以偏多的心态看待市场是必要的。(作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师)