工业机器人电子博览会上受追捧 概念股引爆在即(2)

　　机器人:收入确认节奏影响上半年业绩,下半年增长将加快

　　研究机构：中国银河 撰写日期：2013年07月31日

　　1.事件:公布2013年半年报

　　机器人公布2013年半年报,公司上半年营业总收入5.71亿元,同比增长11.2%;归属于母公司股东的净利润9744.44万元,同比增长15.71%,归属于母公司股东扣除非经常性损益的净利润9654.84万元,同比增长39.55%;基本每股收益0.33元。

　　2.分析与判断

　　(一)上半年收入增速略低预期,盈利能力大幅提升

　　13年上半年实现营业收入5.71亿元,同比增11.3%,略低于市场预期,实现净利润9744.4万元,同比增15.71%,扣非后净利润同比增39.55%,基本符合市场预期。在存货分类栏目中已完工尚未结算款达4.27亿元,相当于74.68%上半年收入,折合eps0.246元。这主要是因为收入确认节奏影响了上半年业绩,公司实际经营情况良好,好于报表。

　　2013年上半年机器人及自动化成套装备市场需求持续升温,行业解决方案成为客户实现智能化管控和数字化制造的关键,订单规模化、集成化带动公司整体毛利率水平提升至29.14%,较一季度大幅提升2.48个百分点,特别是工业机器人项目毛利率大幅提升11个百分点,超市场预期,公司盈利能力进一步增强。

　　(二)在手订单充沛,下半年亮点纷呈

　　公司在手订单十分充裕。报告期内,公司新签合同额约12.05亿,同比增长55%;二季度环比增长82.58%(一季报披露新签订单约6.6亿元)。

　　公司新增订单主要来源:自动化成套装备做深轮胎行业,打破国外垄断成功进入汽车整车测试领域;物流自动化成套装备在医药配送、铸造领域的成功应用;激光3D打印及成套装备等。

　　下半年沈阳地铁2号、4号、9号线将陆续启动招标,公司有望凭借齐全的产品线和项目经验而中标;2013年5月,杭州市成立了“机器换人”与机器人技术产业发展联盟,作为其成员单位的杭州新松公司已与众多企业达成合作意向,有望在下半年开始贡献收入。

　　(三)产能瓶颈缓解,收入和利润增速将逐季上升

　　公司除了四大传统业务之外,还有多项新技术、新产品储备,如燃料智能制样系统、洁净天车、智能上下料机器人等。这些储备业务也逐步发力,为公司贡献新的业务增长点。

　　随着沈阳智慧产业园和杭州光电产业园的逐步完工,以及技术人员的到位,国内“工程师红利”将促进自动化系统集成行业的发展速度,在公司新的产能释放后,未来公司业务可能呈现放量增长趋势。尤其是工业机器人及成套装备等,13年下半年度我们认为收入和净利润增速同比将逐季上升,毛利率和净利率可小幅上升。

　　(四)营销渠道建设成果显著,释放公司盈利能力

　　公司2012年开始公司层面的集团化营销,并加强了网络营销手段,推出AGV产业网和官方微博,全面展示公司产品实力和行业经验。报告期内,公司网络营销促成多笔订单,实现合同总额达到近6000万元。