皮海洲：拿巴菲特当傻瓜

　　7月19日，招商银行（600036）公布了A+H配股方案，拟按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东最高融资350亿元。该方案公布后，招商银行九连阴。

　　如何化解招商银行再融资的压力？私募基金经理、陕西创赢投资董事长崔军建议招行改为在H股市场向巴菲特定向增发，由于H股比A股高20%左右，定向增发23亿股H股就可以募集到大约350亿元。

　　站在A股市场投资者的角度来说，这是一个不错的建议。然而，虽然崔董有意，假设招商银行也有此意，但作为定向增发对象的巴菲特是否有意参与，这显然是一个问题。

　　巴菲特对中石油H股的投资，其买入价格在1.20港元~1.60港元，现在看来是一个历史的大底部；参与比亚迪（002594）H股的增发，其每股8港元的增发价格同样也是一个大底部。因此，从巴菲特对中石油与比亚迪的投资来看，目前投资招商银行并不是巴菲特的理想选择。按照崔董的建议，向巴菲特定向增发的价格将达到每股15元，比目前A股二级市场的股价还要高20%以上。

　　早在2008年7月（当时的股指也在2700点附近），国际投资大师罗杰斯曾说过，A股那么贵，傻瓜才会买。如今，我们却希望巴菲特按照比A股二级市场股价还要贵的价格来参与招商银行的定向增发，难道巴菲特成了罗杰斯口中的那个“傻瓜”了吗？别说精明的巴菲特不会参与，恐怕就是崔董本身也不会参与。

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