高盛：若中国信贷泡沫破裂或面临18.6万亿坏账

　　北京时间8月8日凌晨消息，高盛集团周三发表一份针对中国信贷状况的分析报告，报告认为，中国的信贷自全球金融危机爆发以来高速扩张，特别是越来越多的资金是通过本质上风险更大、透明度更低的“影子银行”系统进行的，这也成为了全球市场的一个关键担忧。预测显示，从2008年底直到2013年结束，中国的银行业资产将会增加到约14万亿美元。按照惠誉国际的估算这已经是美国商业银行的全部资产。

　　这也就是说，在五年时间跨度中，中国将会完整复制整个美国银行系统。在中国发生的实际上是有史以来最大规模的货币刺激。人们总是关注着美国的量化宽松，但是考虑到中国的信贷增长规模，惠誉国际认为来自中国的任何信贷增长速度削减都将和美联储未来的资产采购项目缩减具有相当程度，至少不会更小的影响力。

　　高盛集团也在报告中强调，如果这个泡沫破裂，中国可能会有18.6万亿人民币（3万亿美元）的坏账。报告称，历史上，信贷扩张的超速出现在另一次信贷危机之前，这种扩张并没有相应的经济增长，而且，大部分信贷增长中更多的“影子”来源使得其健康程度的疑虑也更多。 

　　如果考察世界上其他地方的信贷泡沫破裂情况，很多先兆都已经出现在了中国，包括没有GDP提升相匹配的信贷大幅增长；非常激进的影子信贷扩张；物业的大规模投资导致某些地方的泡沫；银行业虚弱的风险管理；极大程度受到国家政策方向驱动的金融和企业板块。

　　报告认为，在金融系统的问题之外，中国增长模式已经见顶。仅仅几年前，中国的名义GDP增长速度还是在10%以上，在这种环境下，问题可以被轻易掩盖，只有在增长放缓的时候，这些挑战才会重新浮现。

　　杠杆比率的增长速度过快，债务的GDP占比一直在提高，而且越来越多来自影子银行系统。