国务院确定一个行业为投资重点 这类股藏万亿利好(8)

　　新兴铸管:消化高价原料库存,2季盈利环比下降

　　新兴铸管 000778

　　研究机构：长江证券 分析师：刘元瑞,王鹤涛 撰写日期：2013-07-29

　　报告要点

　　事件描述新兴铸管发布2013年半年度业绩快报,中期实现营业收入331.55亿,同比增长7.47%,实现归属于母公司净利润4.10亿,同比下降39.94%,对应EPS为0.21元。

　　据此推算,公司2季度实现营业收入177.73亿,同比增长8.93%,实现归属于母公司净利润0.83亿,同比下降74.28%,对应实现EPS为0.04元。

　　事件评论

　　消化高价原料库存,2季盈利环比下降:分业务来看,钢铁业务方面,受益季节性需求回暖,新疆产能加快释放,公司2季度钢材产量环比或继续上升。在钢价下跌的情况下,带动公司2季度营业收入实现15.55%增长。不过,需要注意的是,1季报公司公告由于合同备货和原材料储备,1季度末存货水平创历史新高。同时,从2012年末原材料占比相对2012年中有所提升的趋势来看,我们预计今年1季度公司原材料采购金额相对较大。因此,尽管2季度矿价环比下跌8.55%,但在这过程中消化高价原材料存货使得公司面临的成本压力相对较大。

　　铸管业务方面,受益政府采购带来的闭口订单模式,同时考虑到铸管产量波动幅度较小,我们预计2季度公司铸管业务盈利相对稳定,至少不会带来较大的负面影响。