国债期货上市时间公布 股民认为是重大利空

　　上周末中金所联合各会员单位举行了第二次国债期货全市场演练测试。业内人士表示，此次测试已顺利结束，具体上市时间可能下周会出正式通知。

　　冠通期货相关人士对记者表示，测试结果一切顺利。第二次测试与第一次测试内容相仿，主要目标为协助会员模拟真实交易场景，检验交易、结算、风控、代理结算等业务功能。检验交易所与会员、会员与投资者、结算会员与交易会员、会员与信息商等各业务环节的流程。

　　上述人士指出，三年前股指期货的全市场联网测试发生在其上市前的一个月之内，因此此前坊间传言国债期货8月16日上市的可能性是比较大的，但具体上市时间，可能下周才会出正式通知，现在最重要的转托管费用问题依然没有出正式通知，两个市场通过中金所打通是必须的，这个问题必须尽快解决。

　　关于初期参与的机构，该人士表示，初期应该是以一些券商和私募机构为主，利用上市初期的价格的波动性做一些套利交易。(新浪)

　　国债期货上市猜想：8月16日还是9月6日？

　　“国债期货即将在八九月份推出吧！”中国金融期货交易所(下称“中金所”)国债期货小组副组长王玮在上周四参加“2013年东证期货半年度策略会暨国债期货高端论坛”时含糊表示。

　　事实上，在证监会于上月5日确认“近期中国证监会有关国债期货上市的请示已获国务院批复同意”的传言，并发布了《中国证监会批准中国金融期货交易所开展国债期货交易》后，有关18年后获准重启的国债期货何时推出的各种猜测便不绝于耳。

　　而证监会新闻发言人曾在上月12日面对媒体的询问，仅有过“预计需2个月左右完成各项准备工作，目前，各项工作正在进行中”的时间表描述。

　　一直保持沉默的中金所也仅于一周前公告，上月27、28日曾联合中国期货保证金监控中心及149家会员和24家行情商，对交易业务、结算业务、开户和数据报送、代理结算和新合约上市等业务进行了国债期货的第一次全市场演练测试。

　　按惯例，这种测试通常发生在商品期货新品种上市前的一至两周之内，而三年前股指期货的全市场联网测试则是发生在其上市前的一个月之内。

　　不过，昨日有期货业内高层人士向《第一财经日报》透露，中金所内定的国债期货上市时间表，第一时间点仍是本月16日(第三个周五)，而备选的第二时间点则是下月6日(第一个周五)。(第一财经日报 罗文辉)

　　国债期货即将成行 短期分流A股资金

　　6月29日，中国金融期货交易所董事长张慎峰在陆家嘴论坛(官方站)上表示，国债期货的推出有利于推动利率市场化，而目前推出国债期货恰逢其时。此后市场对于国债期货重启的猜测声不断，7月2日有媒体指出，证监会上报的国债期货推出方案，已获得国务院批复同意。具体合约及上市日期将由证监会结合利率波动、债市走势等因素自行确定。

　　截止2012年底，我国市场上存量债券约为26万亿元，其中可流通国债余额达到7万亿元，约占GDP的14%，约是1995年国债期货试点时期可流通国债存量的70倍。但是对于1995年的“3.27事件”，很多投资者还心存疑惧。对此浙商期货研究中心沈文卓分析师向记者表示，目前我国的债券市场已经较为成熟，国债现货规模充足，法规制度健全。能够有效防止市场操纵行为的发生。

　　自2012年2月13日国债期货仿真交易启动，一年来国债期货仿真交易运行已经较为成熟。对于目前A股市场紧张的资金，国债期货的重启必定会继新三板扩容后，再次分流一部分资金。沈文卓认为，短期内可能会分流一部分A股市场资金，但是从长期来看，国债期货作为一个新的投资品种，将会吸引市场外其他资金投入这个新的市场，增量资金并不会分流掉A股市场原有资金。而国债期货此时推出，将促进国债现货市场的稳定性和流动性，促进国债为基础的基准利率曲线的尽快形成，有利于我国形成利率市场化。(证券市场周刊 王碧纯)

　　国债期货是A股的大利空？

　　18年前的“327国债事件”让人们领教了当时的国债期货交易不规范的一面。作为1975年诞生于芝加哥商品交易所的金融期货品种，国债期货在全球金融市场起到了“定海神针”的作用；而针对近日的，国债期货也可以运用其反向套利套保对手盘，有效压抑资金价格。不过，对于A股投资者而言，国债期货的复出并不是什么好消息，他们普遍认为这会分流股市资金，是一个重大利空。

　　利空说——必将大规模分流股市资金

　　据一项网络调查结果，共有4014名网友参与的调查显示，19.9%网友称国债期货推出方案获批会利好A股；高达73.9%网友则认为会利空A股；6.2%网友认为无影响。18年前叫停国债期货时股市连续三天暴涨，更加让股市投资者认为推出应该是利空。大机构将把资金从股市中撤出而进入国债期货市场，股市更加沦为鸡肋，是这些投资者的担心所在。

　　■职业投资人 郭施亮

　　“327国债事件”在短短的7分钟内让满仓做多的机构集体爆仓。而当前国内缺乏有效的投资渠道，推出国债期货必将大规模分流市场的资金。国债期货的杠杆作用，决定了它的投机性质；国债期货门槛与股指期货有所不同，必将导致部分股指期货的参与者转移至此，而由于股市的长期吸引力不足，作为高杠杆的国债期货成为股市投资者的新选择；降低银行的息差，从而减少银行的整体利润，对银行股形成较大的压力。

　　■江西财大 李思敏

　　国债期货从属于债券市场，国债期货的推出将完善债券市场体系，为债券市场提供有效定价基准、提高市场利率风险管理水平，它和股票市场没有明显直接的相关性，而对期货类上市公司则是个利好。但从以往债券市场和股票市场的对比看，往往呈现跷跷板效应。如果国债期货推出时，股票市场走势不佳或没有赚钱效应，资金分流迹象将有可能更加明显。

　　■财经评论人 皮海洲

　　国债期货对于A股市场来说是一个较大的利空。18年前国债期货关闭时，股市出现连续三天暴涨。从仿真交易看，国债期货交易的门槛比较低，绝大多数的A股投资者都可以参与到国债期货中来；国债期货的推出或使A股市场逐步沦为鸡肋。截至去年末，有90%以上的投资者账户成为了“僵尸”账户。而国债期货一旦推出，股市里的投机资金就有了好去向。33倍的杠杆效应，对投机资金也是很有吸引力的。

　　非利空说——参与主体有本质不同

　　和A股基层投资者的担心不同，管理层近日在不停地解释国债期货的好处，以及其对股市不存在利空关系。国债期货其实是利率衍生品。国债期货的推出对股票市场的影响，主要体现在国债期货对国债现货价格和用于资产定价的利率的价格发现功能上，这种影响程度的大小与国债期货交易规模和品种其实有密切的关联。

　　■证监会发言人

　　国债期货参与主体主要是商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构以及其他专业机构投资者、法人投资者等，与股票市场的参与主体有较大区别。专业性强、技术门槛较高、价格波动率小，更适合机构投资者参与；不会影响股市的政策预期和基本走势；与股指期货相比，国债期货机构投资者参与需要一个过程，保证金规模可能比股指期货更低，不会明显分流股市资金，更不会加剧货币市场资金紧张。

　　■中信金通 陆成渊

　　国债期货，这个1975年诞生于芝加哥商品交易所的金融期货品种，目前在交易量规模上已经占全球全部期货交易量的一半及金融期货交易量的80%以上。离开国债期货，全球金融市场的风险利率定价体系将立即崩溃。上世纪70年代，全球汇率制度进入浮动汇率制，高利率波动风险是国债期货推出的强大动力。国债期货在中国金融市场的重生，首要的意义就在于利率市场化已经渐行渐近。

　　■业内人士 金中

　　正常情况下，股债两个市场的资金有着不同的风险偏好属性，不存在“非你即我”的竞争关系。国债期货不会引发股市投资者向国债期货市场的大规模转移。18年前，国债期货因“327国债事件”夭折，目前我国国债市场和期货市场发展都取得了长足的进步，诱发类“327”事件的内外部环境已经发生根本改变，不会重蹈“327”事件的覆辙。

　　【股民观点】

　　■金融哥白尼：国债期货是期货的一种，你把它当成鸡蛋一类的商品就可以了！它主要是用来规避利率风险，更重要的它是投机者所爱。

　　■松本纯一郎：中国也准备大量发债了，否则不会启动关闭了18年之久的国债期货。

　　■周本泉：无论股市如何暴跌，仍一手推动IPO，一手开闸国债期货。海内外疯狂唱空是必然的，怪不得别人！

　　■黄生的博：股市的超级大利空来了。以2013年底国债余额8万亿元左右，最终进入国债期货市场套保的资金将达几千亿元，分流的资金会非常多。(新民网)