8月投资策略报告

　　低位震荡概率大形成底部需要时间

　　有别于大众的认识：我们认为市场趋势判断需要依次回答三个问题，市场目前的状态、市场未来的方向(中长期趋势)、市场的路径(短期判断)。我们认为应该以市场状态和中长期趋势判断为主，短期判断为辅构造量化择时体系。

　　长期走势来看，我们认为市场经过前期大幅下跌后重新进入底部，有较大概率在1850点至2050点形成重要底部。短期来看，如果货币政策没有大的变化，资金流动性不支持市场估值水平持续上升，加上市场形成底部需要时间，因此我们认为8月份市场继续低位震荡概率较大，略偏向于上涨。

　　原因及逻辑：首先，2013年7月末SWQT模型综合得分为5，从历史统计来看，得分为5的月份市场上涨概率达到60%，因此我们判断8月市场一方面市场大幅下跌后，按照周数据，2013年6月21日重新进入底部区域，本次底部高点在2073点，低点在1865点附近。其次，市场要完成形成底部需要一段时间；另一方面，根据风险溢价模型，三季度市场估值水平依然回升乏力。最后，IPO重启的时间尚未确定，对市场走势是个不确定的因素。

　　(申银万国)

　　股指或延续震荡格局自下而上选股

　　8月份股指或延续震荡格局。政策在坚持转型基础上实行有限度的转向，更多的偏向稳增长，改革预期增强，都有助于提升投资者信心；但经济基本面依然疲弱、中报业绩披露、政府债务审计中可能出现黑天鹅事件，从而给市场带来一定的压力。

　　8月配置上宜平衡配置，一方面对于成长股要不断优化方向，大浪淘沙；另一方面适度配置周期股。应重视自下而上的选股，个股机会要更仔细地斟酌。

　　8月份组合包括机械与军工2只、化工1只、地产1只、医药1只、交运1只、农业1只、电子1只、通信1只、环保1只。

　　本月股票组合 (排名不分先后)：华峰氨纶、北方创业、隆华节能、华夏幸福、中兴通讯、信维通信、桑德环境、华仁药业、金宇集团、澳洋顺昌。

　　(银河证券)

　　预期从混乱转向明朗大盘先抑后扬

　　从8月全月来看，预计随着管理层预期管理措施的逐步出台，A股将走出先抑后扬的走势，坚持低估值蓝筹与优质成长这两条配置主线。地产、建筑、铁路投资装备、金融、汽车等低估值蓝筹将直接受益于“稳增长”，而节能环保(包括清洁能源和新能源)、广谱的TMT等优质成长板块将中长期受益于中国经济的改革转型。

　　短期亦可关注炎热天气叠加“节能领跑者计划”政策预期支撑的家电龙头的反弹行情，以及军工板块的主题投资机会。

　　(中信证券)