房地产再融资开闸释放双重信号

　　新湖中宝日前公布了规模为55亿元的再融资方案，在时下上市公司热衷于再融资、相关报道不断的背景下，新湖中宝此举虽然涉及金融不算太大，但还是十分受人关注。原因很简单，就是该公司是一个房地产企业，而三年多来证券市场上没有新的房地产企业上市，同时也没有已经上市的房地产公司进行再融资。因此，人们称新湖中宝提出再融资方案意味着的房地产再融资开闸，具有多重影响。

　　影响之一，是表明房地产公司的融资受抑制局面有望得到改变。从经营模式而言，房地产公司普遍是资金密集型的，其开发规模越大，越需要募集资金。也因为其杠杆率比较高，所以在正常经营的条件下，往往会取得比较高的净资产收益率。三年前，为了调控房价，打击房地产公司捂盘惜售以抬高房价的行为，有关方面要求对房地产公司的融资加以限制。

　　不但银行贷款发放从严，而且证券市场上也要求不让有不良行为的企业上市，上市的也不能再融资。而事实上，从那个时候起股市上就再没有房地产公司进行融资与再融资了。应该说，通过金融手段调控经济本身就是市场化的行为，但这种调控如果演变为一刀切，譬如曾经出现过的房地产公司一律不能再融资，就更多地体现了行政管制的色彩。在市场化程度已经很高的背景下，这样做除了在一定程度上增加了房地产公司的融资难度与利率水平外，却并没有起到抑制房价过快上涨的作用。人们发现，一些房地产公司通过发行信托产品，还是能够筹集到不少资金，当然相应的也付出了很高的资金成本。只是，这个成本最后又必然转嫁给购房者。因此，一段时间来不断有舆论呼吁放开对房地产公司融资方面的过度管制，要求恢复上市房地产公司再融资的声音也不绝于耳。现在，尽管管理层并没有作出公开的表态，但新湖中宝再融资计划的提出，实际上是表明再融资这道门是要开了。这对于房地产公司来说无疑是一大利好，长期以来笼罩在这个板块上的政策阴影看来正在慢慢散去，而这有利于市场对其公正定价，消除由于所属行业的问题而带来的不公正待遇。

　　影响之二，是反映出房地产行业的大格局也将会有所改变。中国房地产行业真正意义上的市场化发展时间并不长，但速度是很快的，同时又是毁誉参半。由于房价上涨快，房地产暴利也就成为了老百姓抨击的对象，调控乃至打压房地产也就是有关方面经常需要做的工作。现在反思一下，为什么几经调控，房价并没有调控下来，而房地产行业的每次波折对实体经济都引起了震荡呢？人们注意到，最近中央开会提到房地产时，没有再说“调控”，而是强调要推动其健康发展。这次新湖中宝再融资的投向就是上海的棚户区改造，应该说这些都是非常有价值的信息。显然，在推进城市化与工业化的过程中，没有房地产的发展是不行的。要提高人民群众的生活水平，没有居住条件的改善也是不行的。房地产作为国民经济中的一个主要行业，其产业链很长，吸收的劳动力又多，因此在现阶段它的较快发展具有内在的必然性。从这个角度来说，给予房地产以准确的定位，实际上也就是给了实体经济以准确的定位，这个行业的健康发展，客观上也是整个经济健康发展的重要前提。当人们对此有了充分的意识后，显然会以一种全新的观点来看待经济的发展。对于投资者来说，也就不难从中寻找到好的投资标的。

　　当然，严格地说，现在只是新湖中宝提出再融资计划，它的最后落实还有很多程序要走，特别是能否尽快得到管理层的批准，这里还是存在一定的不确定性的。所以，在理性评价方案出台所带来的影响时，还需要对相关问题有一个全面的认识，毕竟解读应该适度。

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