多地上调车用天然气价格 概念股有望爆发(附股)

　　据上证报报道，8月1日，黑龙江、山东、兰州、宁波等部分地区宣布上调车用天然气价格。此前，湖南、安徽、河北等部分地区已先行一步。市场人士直指，各地不约而同上调车用天然气价格，与近日一则中石油要求各地LNG工厂上调气价的消息有关。这波涨价的“铁索连环”均被视为执行发改委上调非居民天然气价改的决定。

　　“发改委推进天然气改革的决心已十分明确。尽管改革不等同于涨价，但价格机制完善是改革迈向纵深的第一步。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强（微博）表示。

　　国内一名机构人士表示，一旦天然气价格建立起与可替代能源价格挂钩的动态调整机制，确立与可替代能源的比价关系，天然气行业将真正进入发展“黄金期”，而提前布局产业链上下游的民间资本有望大获丰收。“按需求建立价格机制、按企业资质开放市场准入，是天然气步入‘黄金期’的两个必备条件。现在第一个条件已经逐步成行。”

　　据了解，各地宣布调整车用天然气价格前就有消息传出：中石油内部下发文件，要求对各地LNG工厂的供气价上调至各地非居民用气最高价格。据中宇资讯燃气分析师王慧透露，陕西、内蒙等地确定涨价0.4元/立方米，折合约560元/吨，低于预期中的1元/立方米。“中石油此次调价幅度并不大，但作为试探性调整意义不可小视，未来其他地区跟进调整的可能性很大。”

　　该机构人士还表示，除了各地着力理顺价格机制，宽松的政策环境也逐渐显现，这就是所谓的第二个条件。“民间资本进入油气行业将得到更给力的政策支持。”

　　概念股迎来投资机遇

　　招商证券发布的研究报告称，天然气提价对LNG发电、化工、天然气液化生产环节的盈利影响较大，对CNG出租车和公交基本没有影响,LNG重卡经济性有所下降，需求增速放缓；利好上游的天然气开采和增产的装备。

　　华融证券发布的研究报告称，我国正在向天然气时代迈进,当前天然气消费和使用正在飞速发展。未来三年,天然气行业的发展空间将达到1.88万亿,其中投资5000亿,消费1.38万亿。天然气行业提供了从上游勘探到中游储运到下游输配应用等各个层面的巨大的长期的趋势性的投资机会。油气开采相关设备与下游应用类设备建议关注：惠博普(002554)、吉艾科技(300309)、富瑞特装(300228)、蓝科高新(601798)；天然气管道行业关注玉龙股份(601028)和金洲管道(002443)；天然气汽车行业建议关注华菱星马(600375)。

　　【概念股解析】

　　杰瑞股份：看好非常规开采及天然气产业链拓展前景

　　研究机构：招商证券    撰写时间：2013.7.26

　　杰瑞股份上半年实现营业收入16亿元，同比增长91%；归属上市公司股东的净利润4.13亿元，同比增长89%；经营活动产生的现金流量净额8331万元，同比增长1.8亿元；业绩基本符合预期。公司预计2013年1-9月归属上市公司股东的净利润增长80-110%，超预期，2015年目标将提前完成。

　　上半年公司在销售网格、设备制造产业链、油服方面取得的进展。完善集团的销售资源，建立了海外销售机构与产业部门的协同机制，健全了集团的大海外销售体系，促进了产品的国际化进程。设备制造板块的产业链仍在完善，目前杰瑞在增产完井设备制造方面已经位居世界前列，在油田工程技术服务方面也取得进展，杰瑞与贝克休斯签署了战略合作协议，其后杰瑞、贝克休斯与塔里木油田三方签署了战略合作协议。

　　2013年上半年公司营业收入同比增长90.67%，完成全年计划的42.63%，受益高毛利率设备占比大增，毛利率同比提高1个百分点。上半年油田专用设备制造营业收入12亿，同比增长1.35倍，毛利率保持高位48.1%，设备升级和配置提高是高毛利率的原因。上半年油田专用设备制造收入增长主要来自于天然气压缩机和压裂设备，LNG装备开始实现销售。由于去年基数较低，上半年服务类产品收入也在快速增长，但未达到年初的计划预期，目前连续油管服务、固井服务、压裂服务、环保服务、油田工程设计服务等都比较均衡，还没有成为突出的支柱服务和核心业务。

　　上半年公司获取新订单28.6亿元(不含增值税)，去年同期为13.9亿元，与上年同期比增长105.75%，增加14.7亿元。截至2013年6月末，公司存量订单约为33.5亿元(不含增值税)，同比增长43%。

　　计划通过再融资提高钻完井服务能力，不排除收购扩张的可能性。目前，公司的油田工程技术服务业务已经取得了一定的业绩，但队伍数量、作业产能和业务规模有限，离公司2015年油服收入占比达到50%的目标还有一定差距。此次公司通过非公开募集资金15亿用于投资钻完井一体化服务项目，以满足钻完井服务业务对服务队伍的数量、设备配置以及作业能力的需求，进而提升公司的专业服务能力。

　　非常规气钻完井技术和服务、天然气的开采及完井增产设备未来需求仍向好。根据我国页岩气“十二五”规划，到2015年我国页岩气目标产量为65亿立方米。要想实现这一产量目标，未来几年内我国新增页岩气钻井数量每年都要保持在100口以上，这必然会带动大量的设备投资需求。《天然气发展“十二五”规划》指出，要依托页岩气开发示范区项目，实现高效钻头、可钻式桥塞及分段压裂封隔器、3000型压裂车等关键装备的本地化制造，研究同步压裂和微地震裂缝监测等技术装备；开展新型压裂液、压裂液处理和再利用、储层伤害机理及保护、分段压裂、长井段射孔和体积改造等技术装备研制，掌握适用于我国页岩气开发的核心装备技术体系。中国目前定向井占比只有8%，未来还有很大空井。美国从2003-2011年压裂能力增长了六倍，每年钻5000口井，长期看市场没有饱和。

　　目前杰瑞股份3100型压裂泵车也已获得工业试验成功，最大输出功率高达3100马力，其压裂技术为世界首创，核心技术达到了世界领先水平。该设备最大输出功率3000马力，最高工作压力140MPa，是目前国际上最大型号的车载压裂装备。3000型压裂车主要解决了功率的问题，因为页岩气的勘探开发需要大规模的压裂作业，中国的页岩气产区地表和路况条件相对较差，大功率压裂车组能够确保在有限的井场区域内，使用较少的装备和足够的功率，完成大型压裂施工作业。3000型压裂车连续运转的可靠性强，适应页岩气大规模的压裂，其压裂技术为世界首创，核心技术达到了世界领先水平，预计明年后将开始投产。

　　看好LNG产业链，未来将有爆发式增长。公司不断推出天然气压缩机、加气站、液化装备，虽然目前销售规模还不大，但是公司依托客户资源，未来将具有竞争优势。去年压缩机实现收入7000万，今年预计可以实现收入3-4亿元，液化装备市场尚未爆发，但坚定看好。

　　上半年资产周转率下降，预收账款大幅增长。上半年应收账款增长1.12倍，存货增长93%，主要是有些大订单交付在际，尚未确认收入。公司预收账款9.58亿元，同比增长6.86倍，反映了订单的大幅增长。上半年销售商品提供劳动收到的现金/营业收入为1，由于订单大幅增长，为准备生产的经营活动支出也是成倍增长，因此经营活动产生的现金流净额/营业收入仅为5%，属高成长期的特征。由于公司业务量大幅增加，资产周转下降，中期资产负债率大幅提高至43.9%，较一季度末提高了14.9个百分点，但仍远低于警戒线。

　　公司之前制定的2015年收入50亿元的目标，预计明年即可以实现。规划中还提出未来三年复合增长率目标40%，到2015年服务与设备的比例是1：1。未来的四个方向：天气勘探开发；增产和提高采收率；三大油国外区块的项目；深海油气的勘探开发。

　　公司预告1-9月归属上市公司股东的净利润7.188亿-8.386亿元，再次超出市场预期，我们预计全年公司营业收入将达到40亿，2013-2015年EPS1.8、2.5、3.5元。考虑增发4900万股，2013年动态PE41倍，已基本反映今年业绩的高增长，2014年摊薄EPS2.3元，动态PE29倍，仍然低估。我们看好公司未来的成长，维持强烈推荐的评级，建议参加增发，按明年40倍PE估值给半年期目标价93-100元。