中信证券痛失国内头把交椅 国际战略效果待考

　　中信证券的“国际范儿”又向前迈了一步，但是其国内的状况却并不明朗。

　　昨日，中信证券及东方汇理银行联合宣布，已经在2013年7月31日正式完成收购里昂证券余下的80.1%股权。至此，中信证券通过其全资子公司中信证券国际全资拥有里昂证券。

　　不过投资者也注意到，最新的中期业绩显示，一向稳居国内券商头把交椅的中信证券的地位，被海通证券挑战了。最新中期业绩快报显示，海通证券归属于上市公司股东的净利润为26.65亿元，排名上市券商第一；中信证券归属于母公司股东的净利润为21.11亿元，暂列第二。

　　中信证券好事多磨的“国际范儿”

　　在7月的收官日，中信证券终于正式完成收购里昂证券余下的80.1%的股权，公告指出，由于收购的资产及业务范围发生变化，东方汇理银行最终获得的净对价为8.4168亿美元。中信证券将把里昂证券纳入合并报表范围。

　　此番收购最早于2010年年初便有消息传出，但当时也有消息人士透露，称中信与里昂的商讨，早于08年已开始。当年中信曾希望入股里昂，进而连手开拓亚洲市场。但由于里昂叫价过高，双方一时未能达成协议。

　　2011年11月5日，中信证券发布公告称，公司及中信证券国际有限公司已与法国东方汇理银行、法农控股(CASA BV)签署里昂证券剩余80.1%股权转让协议。

　　当时对于收购里昂，外界一直心存质疑：一是如果整合不利，人员流失，背后的融资客户资源也随即落空，二是80亿巨资收购一个净利润大幅下滑的公司是否会拖中信后腿。

　　到了2012年7月，中信证券再发公告称决定以12.52亿美元，向东方汇理收购旗下里昂证券的100%股份，交易分两阶段进行，首阶段是收购里昂证券19.9%股权，余下部分在数个月内完成。交易条件是须取得中国台湾地区等所有监管机构核准，当时预定2013年年中完成。

　　此前，根据业内人士的分析，中信证券收购里昂证券剩余股权受阻，其中中国台湾地区当局的阻挠是一个显而易见的障碍。中国台湾地区当局不乐意让一家中资企业收购中国台湾地区证券机构，不乐意中资企业对其金融市场产生过大的干预和影响。因此中国台湾地区金管局明确表示，不允许中资券商在本地收购证券公司。

　　不过最终这一纠葛通过曲线的方式解决，公告指出，里昂证券目前在台湾地区的业务不包括在此次收购范围内。该业务将剥离给东方汇理银行所有，并在其旗下继续经营。中信证券国际及东方汇理银行等约定，当台湾地区相关法规发生变化允许里昂证券控股时，里昂证券有权在两年内回购该业务。

　　这一收购无疑是中信证券国际范儿的重要一步，分析指出，收购成功对中信证券而言有利于其实现券商国际化目标，增强自己在国际市场上的竞争力，可以说是其全球化战略中的一步。

　　但是也有业内人士看得比较谨慎，一位分析师指出，中信证券全资收购里昂就是为了拓展机构海外市场的投资客户资源，不过是否有积极的“化学反应”还要看整合的效果。

　　中信证券痛失头把交椅 净利润落后海通5亿

　　不过在国际范儿有重大进展的同时，中信证券的国内业务却收到了挑战。根据最新中期业绩快报显示，海通证券营业收入56.6亿元，增长11.78%；中信营业收入60.38亿元，增长4.32%。海通归属于上市公司股东的净利润26.65亿元，增长31.59%；中信归属于母公司股东的净利润21.11亿元，减少6.14%。

　　而此前也有消息指出，国泰君安高层在一个内部会议中，曾经披露其净利润指标排名第三，如果此消息属实，这意味着，中信净利润实际排名已经到了第三。

　　IPO暂停是其被赶超的一个重要原因，2012年年报数据显示，中信证券全年投行业务净收入达17.9 亿元，其中IPO业务募集资金数额全行业排名第一。与海通证券相比较，中信证券承销收入占比超过15%，而海通证券占比仅有7%。业内人士认为，今年上半年在IPO完全关闭的情况下，考虑到IPO费率较高因素的影响，预计中信证券承销业务收入降幅在60%左右，海通证券承销业务收入降幅在30%左右。

　　此外，发行短融和美元债券致利息支出大幅增加、公司国际化导致一定的汇率损失、创新业务导致成本上涨都是中信证券下滑的一个重要原因。

　　而业内分析指出，中信证券是否能够恢复自己的龙头地位一要看政策上IPO 是否重启，二要控制成本，三看收购里昂证券是否能为其海外业务扩张提供机会。

　　不过中信证券在国际业务上能否一炮打响，依旧需要积蓄力量。2012年8月及12月，银河证券和人保分别赴港上市，但是在与投行的争夺战中，一直立志把海外业务做大做强的中信证券却败下阵来，连失两单。

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