美医疗科技股STXS暴涨228% A股6龙头或跟风炒作

　　美医疗科技股STXS暴涨228%

　　7月31日凌晨美股 趋实医疗设备Stereotaxis(STXS)股价暴涨228.65%。Stereotaxis为一家医疗科技公司,专注于医疗仪器和医疗导航系统的研发,公司产品被用于加强心律失常、冠心病等心脏疾病的治疗。

　　心脏介入医疗器械概念：乐普医疗(300003)：国内心脏介入医疗器械领域龙头企业、国内顶尖心血管诊疗器械及设备制造厂家。旗下子公司荷兰Comed B. V.公司代理销售Stereotaxis公司的磁导航系统，该系统能够在冠状血管、神经血管和外周组织中，精确地引导导线，帮助医生完成更加复杂的介入手术。

　　乐普医疗:收购新帅克,介入心血管药物,外延扩张提升业绩

　　乐普医疗 300003

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：黎莹 撰写日期：2013-06-25

　　事件:公司拟使用募集资金及自有资金收购河南新帅克制药公司股份。

　　河南新帅克介绍:是一家集新药研发、原料药生产、制剂生产和行销为一体的药企业,用药领域涉及心脑血管,消化系统,抗感染,妇科,呼吸,精神药物等。新帅克目前的核心产品主要硫酸氢氯吡格雷片、复方甘草酸苷片等。

　　盈利情况:2012年实现营收0.78亿元,实现净利润0.13亿元;借助大品种硫酸氢氯吡格雷片上市将迎来放量快速增长,公司预测2013年,2014年,2015年将分别实现净利润0.39亿元(YOY+200%),0.65亿元(YOY+67%),0.92亿元(YOY+42%)。

　　收购方案:乐普医疗拟分两阶段收购新帅克100%股份。第一阶段:乐普医疗以新帅克6.5亿元估值(对应2013年测算净利润3853.08万元为基础,市盈率为16.87倍)为依据实施第一阶段并购,计画安排3.9亿元并购新帅克60%的股份。第二阶段:从新帅克60%股份变更至乐普医疗名下的工商变更登记完成之日起计算,未来3个会计年内收购新帅克剩余40%股份,对价为:以提出股权出售意愿时前一年度除非经常性损益后的净利润总额的15倍*40%。

　　资金来源:本次第一阶段拟使用公司募集资金(含利息)和自筹资金进行收购,总额为人民币3.90亿元,其中募集资金(含利息)为2.00亿元,自筹资金1.90亿元。公司目前持有现金11亿元,收购支付金额并无财务压力。

　　收购意义:硫酸氢氯吡格雷片多年处于全球销量排名第2位,在中国已成为单一专科药销售额“冠军”产品。新帅克拥有国内除赛诺菲、信立泰之外唯一的硫酸氢氯吡格雷片剂批文。如果成功并购新帅克,则乐普医疗能够实现快速进入心血管药物领域的战略目标,通过整合两公司的资源优势,实现良好的协同效应,能够进一步扩展并完善乐普医疗产业链的战略布局,尽快实现乐普医疗整体业绩的进一步提升,加快推进公司进入新的上升通道。

　　长期新产品布局具潜力:公司主导产品心脏支架由于受招标和国内厂家竞争的影响,近几年终端价格持续下降,随着公司新产品无载体支架的深入推广,有望对价格有一定的维稳。同时,公司积极布局心血管诊疗领域的产业链,包括心脏支架、封堵器、心脏瓣膜、心脏起搏器、电生理导管、心血管诊断试剂、血管造影机以及心血管药物,市占率较高,新产品的推广逐步开展,未来几年的发展值得关注。

　　盈利预测:此次60%的股权收购如顺利完成,将提升公司在心血管领域综合竞争力,同时提升业绩,我们测算将分别上调2013年和2014年业绩的3%和4%,预计2013年/2014年公司实现净利润3.61亿元(YOY-11%)/4.33亿元(YOY+20%),EPS分别为0.44元/0.53元,对应PE分别为24.5倍/20.4倍,虽然公司近年业绩处于调整期放缓,但看好公司心血管产业链布局发展,未来可期,此次收购提升整理竞争力将催化估值的提高,建议"买入"。目标价13.50元(2013PEX25).

　　鱼跃医疗:三线并进,陆续收割

　　鱼跃医疗 002223

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：张一甫,李秋实 撰写日期：2013-07-04

　　核心观点:公司血糖、医用耗材两大业务线处于蓄力阶段,明年起陆续进入利润收割期,公司在新的业务结构下,将步入下一个延续3-5年的高速上升通道。预计13-15年EPS 0.56、0.74、0.97元,考虑公司的成长空间,给予13年40倍PE,目标价22.4元,增持。

　　血糖仪及试条明年起将“收割”核心市场。我们理解血糖业务成长将分为两个阶段:(1)核心市场阶段,公司去年和今年主要投入在生产、质量、以及开通核心渠道(100家三甲、5000个OTC),是针对核心市场的净投入期,明年起核心市场上量、开始“收割”,预计有望贡献3000万左右的净利润;(2)终端辐射阶段,在核心市场攻克、确立品牌效应后,借助公司的终端网络向下辐射,呈现高速扩张趋势。

　　医护耗材:不同于药品的竞争规则,相同的整合集中趋势。医护耗材的竞争规则不同于药品,采购决策者也是实际使用者,无代理成本,因此:(1)质量因素非常重要;(2)质量相仿时,低价者胜出。公司凭借出色的生产管理能力,以及承受初期研发投入的能力,有望借助资本市场,成为医护耗材领域的整合者——华佗针的盈利改善已初步证明了公司的能力。目前医护耗材市场分散,鲜有跨品种龙头,整合空间可观。预计公司会加快整合,未来几年有望做到5-10亿规模。

　　成熟品种借助产品升级,现金创造能力意义重大。公司康复护理类品种、制氧品种估计今年收入增长20%左右,主要依靠销售结构变化、高端系列占比提升带来的高收益增长。公司成熟品种的现金创造能力不容忽视,是公司拓展血糖、耗材业务以及外延扩张的基石。