四品种受压审计风暴 需防范中报“地雷”股

　　受周末利空消息影响，周一沪指开盘即失守2000点，此后两市快速下挫，与政府投资建设相关的建筑建材、房地产领跌，仅石墨烯、光伏等少数板块上涨。上证综指报收1976.31点，下跌1.72%；深圳成指报收7668.54点，下跌2.23%。两市昨日共成交1592.5亿元，量能较前一交易日有所萎缩。

　　四品种受压审计风暴

　　《大众证券报》：审计署全面审查全国地方债，此次审计的目的是什么？如何看待对市场的影响？

　　国金证券财富管理中心分析师/陶英杰：管理层摸清地方债实际情况将有利于下一步的政策展开，也有利于采取措施预防相应风险，特别是促使影子银行的融资部分能够阳光化，通过资产证券化等途径加以化解。从消息面看，未来财政赤字率不得超3%，那么在政府过“紧日子”的背景下，除了铁路、棚户区改造容易获得资金外，其他产能过剩的项目融资难度将加大；一些地方动辄千亿的投资规模将得到控制，避免盲目追求GDP而产生后遗症。

　　对市场影响上，周一已经有所反映，一是银行业，未来进一步通过理财产品做大的路子或受到限制；二是基建投资类品种，比如水泥；三是与政府开支关联度较大的白酒；四是以政府投资占主导的环保、园林、智能化等行业和概念，尽管这些行业潜力较大，但政府投入的缓急也将直接左右其业绩释放的快慢。

　　国都证券策略分析师/肖世俊：新一届政府一系列政策均非常强调防范金融风险，如此前对影子银行的监管、压制银行表外业务等，表现出对金融风险的谨慎态度，所以这轮审计全国地方债也不例外。

　　地方债的实际存量规模，各界都比较担忧，所以此举主要目的应该是摸底近两年快速膨胀的地方债务已到怎样的程度，然后想办法规范和清理。新型城镇化是未来一个重点的政策动向，而在此之前摸清债务存量、规范债务路径很重要，此外未来可能逐步放开地方自主发债，这也需要理顺现有债务情况。

　　虽然中长期影响应该不大，但这一轮债务摸底短期对市场情绪会有冲击，债务“排雷”行为难免带来融资平台和银行表外业务收紧，一些项目的建设进度可能受影响，地方想要上马一些过度投资领域的项目也会比较困难。短期市场最担心的将是此举对基建投资的拖累，进而增加经济增速下滑的风险。在这个过程中压力最大的还是与基建密切相关的板块，如银行、建筑建材、景观园林、环保、智慧城市等。

　　短期市场或难有起色

　　《大众证券报》：沪指周一开盘价即击穿2000点并快速走低，但量能未有明显放大，短期股市是否继续承压，小盘股回吐压力如何看待？

　　陶英杰：沪指走势目前较弱，距离1949点也较为接近，也没有看到明显的支撑。创业板股指方面，目前向上冲击新高有压力，但投资者不应该纠结会否创新高，或者调整幅度有多大，更应该注重该板块业绩增速的变化。如果股指还向下走，分化会愈加显著；那些业绩负增长，不及预期的个股股价有趋弱的可能。

　　肖世俊：目前市场上负面因素叠加，且短期内影响较难消除。此前市场对下半年的稳增长政策有预期，但从债务摸底这一政策看，短期靠投资稳增长的逻辑也不易成立，此外又到了月末资金面比较紧张的时期，银行间利率继续上行。种种因素共同作用，预计短期内大盘将延续震荡下行的格局，想要恢复上涨比较困难。对于小盘股，目前需要防范阶段性回调风险，板块中期业绩预计难达预期，小盘股相对大盘股的估值溢价可能将有所回归。不过确实基本面优良的标的，回调后仍会有反复活跃的机会。

　　关注业绩超预期个股

　　《大众证券报》：中船股份因上半年亏损，股价近乎跌停，随着半年报愈演愈烈，防雷措施有哪些？

　　陶英杰：不景气的行业完全可以从此前的一季报中看出，很多传统行业短期难以走出低谷。此外，借助半年报预告，预增较为集中的行业，以及预减较集中的行业还是泾渭分明。梳理来看，业绩缺乏表现的板块集中在煤炭、造船，有色等。应该看到，市场在下跌过程中，投资者不妨借助回调关注中报超预期，以及三季报预增的个股。

　　肖世俊：8月是中报的密集披露期，此时众多不好看的业绩“成绩单”也会悉数出炉，可谓“地雷”频频炸响的集中期。这个过程中，首先建议投资者要降低仓位，或者及时调整配置、回避业绩低迷板块以防范风险。整个市场的中报整体业绩可能低于此前研究人员的预期，特别是中小盘股概念股居多，难逃“见光死”命运。另一方面，业绩普遍不佳的情况下，高增长的个股更显得难能可贵，投资者可适当关注中报预增情况较好的板块和三季报预增标的。