3个月个券融资余额达6倍 传媒股获超额收益

　　过去3个月，传媒板块表现相当出色，受到资金青睐。

　　统计显示，博瑞传播(600880)、华谊兄弟(300027)、华闻传媒(000793)、凤凰传媒(601928)、皖新传媒(601801)、新华传媒(600825)等个股中，平均涨幅为60.08%，其中博瑞传播、华谊兄弟涨幅位居前2位，分别上涨108.91%、81.52%，而华谊兄弟日均涨幅2.30%超过博瑞传播的1.53%。由于这些股票属于融资融券标的而受到融资投资者关注。截至7月26日，华闻传媒、博瑞传播的融资余额均超过10亿元，分别为18.66、12.40亿元，期间其融资余额的上升幅度分别为602.64%、454.74%，说明期间融资余额在稳步增加，投资者一方面看好正股，一方面借钱融资放杠杆获得高收益。其中，博瑞传播的融资余额占流通市值的比例高达13.73%，而华闻传媒也接近10%。

　　个股融资买入额逐步增加，隐含着该股被投资者看好，其上涨的概率较高。以博瑞传播为例，其近三个月该股周涨跌幅、融资买入额和正股成交额的情况，其融资买入额与涨跌幅并非呈正相关，融资买入额增加和正股上涨可能并非同步，而是有一个滞后期。该股4月底启动，当时融资余额2.23亿，但到5月23日，就超过5个亿，融资买入额也超过1.5亿，融资买入额放大，说明投资者偏好该股特别是传媒股。受发展服务业和结构调整的长期支持政策的影响，传统媒体、新媒体等概念炙手可热。部分基金已经提前布局，如华谊兄弟、中视传媒(600088)、中南传媒(601098)等是基金增持的主要公司。

　　如果某个行业和板块持续走好，则投资者加杠杆融资买入有望获得超额收益，但对其中的个股挖掘非常关键，上半年信息服务、传媒行业上涨比较多，融资做多可以获得不错的回报，但投资者也要把握节奏和融资时机。投资者可根据融资余额的增长幅度、融资买入额、融资余额占流通市值比、正股成交额等指标选择，有望获得融资杠杆的超额收益。(作者系东北证券(000686)研究员)