山西煤炭出新政 煤企增利股价或反弹(10)

　　五矿稀土:具备强业绩弹性的中重稀土冶炼分离平台

　　五矿稀土 000831

　　研究机构：民生证券 分析师：滕越 撰写日期：2013-07-15

　　报告摘要:

　　中重稀土公司预期比轻稀土公司拥有更强价格联动性

　　始于2012年稀土价格大幅回调以来,共有两次规模反弹,幅度均在30%左右,持续时间约2个月;每次稀土价格反弹,相关个股均强联动,领涨个股涨幅在50-70%。鉴于中重稀土的供需预期要显著优于轻稀土。因此,2012年第二次稀土价格反弹行情中,领涨个股从第一次的包钢稀土转变为了第二次的广晟有色。

　　五矿稀土初步成为五矿稀土集团稀土冶炼分离整合平台-未来产能和利用率提升空间大

　　鉴于环保、资源整合以及WTO诉讼压力等,我们预计五矿稀土集团作为国家战略整合平台之一,未来必然将受益于集中度的提高,产能利用率有望不断提高,目前仅30%左右。公司已注入资产是集团部分稀土冶炼分离产能和稀土研究院资产。除已注入公司外,五矿集团旗下还拥有众多稀土资产。公开资料显示,五矿集团拥有3张稀土采矿权证;及6家在一定程度上存在同业竞争的稀土冶炼分离企业。五矿集团承诺将在未来3-5年,在操作符合法律法规前提下,通过股权并购、资产重组、业务重组或放弃控制权等方式进行解决,避免同业竞争。

　　五矿稀土业绩弹性强,取决于稀土价格和产能利用率