铁路运营管理行业景气进入上升阶段 3股最受益

　　7月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究部署铁路投融资体制改革和进一步加快中西部铁路建设。受此利好消息的刺激下，上周铁路运营管理板块表现十分活跃，该板块期间整体涨幅为2.81%，跑赢上证指1.90个百分点，成为各路资金追捧的热点。

　　分析人士表示，随着铁路改革不断推进，铁路货运定价逐步走向市场化，有利于提高铁路运输盈利能力，铁路运营管理行业将进入景气上升阶段，龙头企业将迎来新的发展机遇。目前，股价和估值处于相对低位的铁路运营管理股对资金具有吸引力，预计铁路运营管理板块的阶段性反弹将继续，后市值得期待。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，上周可上市交易的7只铁路运营管理股中，其中，有4只个股上周实现上涨，它们分别为：铁龙物流（9.55%）、广深铁路（8.11%）、大秦铁路 （6.29%）和申通地铁（2.71%）。

　　从资金流向方面看，上述7只个股中，有2只个股上周受到大单资金的青睐，它们分别为：铁龙物流（3955.32万元）、广深铁路（3494.75万元）和申通地铁（155.53万元），这3只铁路运营管理股上周累计大单资金净流入7605.60万元。

　　数据显示，6月份铁路发送旅客1.74亿人次，旅客周转量847.3亿人公里，同比分别增长11.5%和0.9%，货运周转2176.92亿吨公里，同比下降6.7%。2013年前6个月，铁路基建投资2159.31亿元，同比增长21.5%。

　　中银国际认为，按照十二五铁路规划，2015年我国铁路营业里程将达到12万公里，十二五期间安排铁路固定资产投资2.8万亿元，其中基本建设投资2.3万亿元。此次管理层要求重点项目按时开工表明我国铁路十二五规划保持不变。截至2012年，去年我国铁路营业里程达到9.8万公里，以此计算，2013年到2015年需投产新线2.2万公里，平均每年7000公里以上，固定资产投资平均每年完成5200亿元，基建投资4400亿元。这将是铁路投资的下限，随着人工等成本的上涨，在铁路建设里程目标不变的情况下，未来我国铁路投资存上调可能性。十二五规划显示，2015年我国西部铁路将达到5万公里，而2012年末我国西部地区铁路里程仅为3.7万公里，还需建设1.3万公里，占新增铁路里程的59%左右。

　　就铁路运营管理行业而言，中银国际表示，运价市场化改革的核心在于理顺价格形成机制，6月份铁路总公司推行货运组织改革中的规范收费即为货运价格形成机制铺路。但是由于作为顶层设计的价格形成机制建立，需要铁路总公司内部清算和核算机制的配合，以及各部门之间协调，需要一个较为长期的过程。对于上市公司外延式扩张，股权融资在铁路总公司资产负债率高、债务融资难度加大的背景下显得尤为重要，但该过程较为漫长。部分产权清晰、盈利能力较好的铁路线路有望成为股权融资首选，上市公司也存在获得外延式扩张的可能，尤其是大秦铁路。

　　兴业证券认为，铁路投融资改革对铁路运输企业大秦铁路、铁龙物流、广深铁路有直接的影响，但是铁路为了吸引社会资本，提高铁路盈利能力是必经之路，因此下一步“铁路运价市场化改革”、“引入竞争机制，以提高铁路竞争力及盈利能力”等措施呼之欲出，而这些措施对铁路运输的三家上市公司业绩都有较大促进作用。看好未来积极推进的铁路改革给铁路运输上市公司的正面影响，维持对铁路行业“推荐”评级。

　　长城证券表示，铁路货运市场化改革启动，目前已在各地铁路局看到一些积极信号，预计铁路市场份额将出现增长。铁路改革虽然短期将很难影响到实际经营层面，但市场化的定价能力将是铁路行业最大的受益点。预计未来铁路货运将有更大幅度的提价出台，铁路行业将由此进入长期景气上升阶段。建议关注铁路龙头大秦铁路，受益于铁路运力提升和集装箱加速制造的铁龙物流。