三大抽血机开启 新华社：A股摆脱圈钱骂名？

　　据记者不完全统计，仅今年以来，包括增发、配股、发债等方式已经实施和发布预案的再融资规模达到1.94万亿元，超过A股过去10年IPO的总和。

　　 A股再融资猛如虎

　　在招商银行推出285亿元的配股方案后，圈钱大户京东方A再度抛出460亿元的定向增发意向。这不仅让A股市场连续抬不起头，也令股民很受伤。事实上，虽然IPO暂停、流动性收紧趋势不改，但A股再融资抽血却没有停止过。

　　据记者不完全统计，仅今年以来，包括增发、配股、发债等方式已经实施和发布预案的再融资规模达到1.94万亿元，超过A股过去10年IPO总和。因此，有业内人士表示，虽然近期市场对IPO开闸坐立不安，但相比之下，上市公司再融资对市场资金面的冲击更为明显。

　　值得注意的是，除了增发和配股抽血，今年通过发债融资的也有井喷之势。数据显示，截至7月26日，包括企业债、金融债、短期融资券以及可转换债券等在内的发行数量已经达到 457起，涉及金额高达12749.49亿元。

　　这也意味着，今年以来，通过上述增发、配股、发债等方式，上市公司再融资规模达到1.94万亿元。而A股2003年以来的10年里，IPO总和也只有18989.72亿元。机构股民担忧A股失血

　　A股短短几天就连续出现巨额再融资方案，使得投资者担忧再起，股市也节节走低，截至上周五收盘，上证指数已经跌了三天，2000点易攻难守。不少股民担忧，在资金不愿进场的环境下，大量再融资将让股市抬不起头。

　　经历过股市大牛和大熊的股民罗先生告诉记者，虽然今年以来的再融资多数是以发债券的形式进行，但对市场资金的分流是显而易见的。罗先生还清楚记得，在2011年2月23日，中国石化进行了230亿元的可转换债申购，而就在前一个交易日，A股暴跌2.62%。申购结束后，市场又噌噌上涨，“不排除当时的资金为了申购中石化可转债，前一天出来，导致股市暴跌。 ”罗先生认为。因此，他对当前A股再次出现动辄超百亿元的再融资很担心。

　　国泰君安分析师孙金钜也表示，尽管IPO上半年处于暂停状态，但A股再融资却“猛如虎”，而且相比于IPO，孙金钜认为，上市公司再融资对市场资金面的冲击更为明显。

　　记者也注意到，在A股历史上，巨量再融资几乎都会给市场带来负面影响，特别是金融股，即使是传闻，也让市场惊恐。 (半岛晨报)

　　证监会正在发力搞活新三板 或降低门槛吸引场外资金

　　证监会新闻发言人上周五透露正在从制度建设、人员储备、市场推广、组织培训等方面着手进行全国股转系统(即“新三板”)扩大试点的准备工作。据了解，新三板试点以来，虽然交易的企业家数呈现快速增长态势，但由于投资门槛过高、融资功能薄弱，新三板吸引力仍不及主板、中小板与创业板。专家学者认为，新三板走向全国后，降低交易门槛或是必然举措。

　　提高审查效率推向全国

　　新三板试点将推向全国。在昨日召开的证监会例行发布会上，新闻发言人表示，制度建设方面将从公司监管、定向发行、并购重组、投资者适当性管理等方面进行规则制定、修改，并研究简化行政许可安排，优化工作流程，提高新三板试点审查效率和透明度。在此基础上，证监会正在研究制定全国股转系统的试点具体方案，成熟后将及时向市场公布。

　　最新数据显示，全国股转系统实有挂牌公司已达261家，挂牌公司总市值349.57亿元，平均市盈率为21.52倍。今年新增挂牌公司60家(其中新业务规则颁布以来有55家)。据悉，股转系统试点扩至全国的具体实施方案将于10月份发布。

　　2012年8月3日，证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。

　　此外，新三板试点扩容与国家扶助中小企业融资不谋而合。针对小微企业多层次、多样化的融资需求，政策方面加快培育和发展中小企业金融服务机构和民营金融服务机构，支持小微企业发展，而新三板试点扩容就是多层次融资方法之一。

　　新三板成“富人游戏”

　　虽然目前新三板企业家数呈现快速增加态势，但新三板吸引力仍不及主板、中小板与创业板。目前新三板尚不能与动辄融资上千亿元的A股市场相提并论，融资功能不充分的市场对企业的吸引力有限。

　　据统计，2012年以来，新三板挂牌公司定向发行28次，融资金额仅9亿元。另外，截至7月2日，今年以来新三板成交笔数为319笔，成交金额约2.6亿元，交投并不活跃。

　　市场交投清淡，除了从成交额上能看出来外，还可以从新三板超低的年换手率上反映出来。统计显示，新三板2012年全年换手率仅为8.09%，而全部A股的年换手率却高达499.18%，前者仅是后者的1.62%。

　　另外，交易门槛高也是新三板交易低迷的一大诱因。根据最新规定，个人投资者须有300万以上证券资产才可参与新三板交易，机构投资者也设500万元门槛。投资者的赚钱效应尚未形成，按规定参与新三板的投资者必须进行风险评估。虽然交易最低股数从之前的3万股/手,下降到1000股/手，但是由于成交量小，缺乏做市商等市场要素，参与进来的投资者特别是个人投资者十分有限。

　　或降低门槛吸引场外资金

　　交易门槛高、融资功能缺陷，如何才能攻破新三板交易的短板？有专家学者认为，新三板试点效应要推广、交易要活跃，降低准入门槛、加强融资功能是必要举措。

　　西部证券场外市场部总经理程晓明认为，新三板的核心定位是更好地为高科技中小企业提供融资服务，其关键在于合理判定企业的估值问题。“新三板的交易要活跃，交易价格要合理，关键之处在于改革交易制度。目前，‘新三板’已初步有了做市商制度，能较好地解决高科技公司的估值问题，而A股实行的是集中竞价交易制度，因而这些公司转板的意义也不太大了。”

　　对于个人投资者300万元的投资门槛，程晓明认为太高了，但为何会设置如此高的准入门槛，可能希望新三板能够在一个健康、稳妥的环境下推出。当新三板发展到一定阶段的时候，这个门槛肯定会有所下降。

　　金元证券三板业务总经理陈永飞则表示，“从我们了解到的情况来看，到新三板挂牌的企业，最大的担心是融资效果问题。”陈永飞说，解决这个问题需要具备两大条件：一个条件是允许定向融资与挂牌同时进行，另外一个条件是要提高市场的活跃度,而这个问题将有望得到解决，因为制度已经对新三板做市商制度作了安排。

　　另外，有新三板行业人士认为，在提高流动性方面还需要实行全国联网，如此可以增加场内资金的流动性。若此举付诸实践，对A股创业板将是利空。(投资快报 孙宁)

　　新华社：再融资纪录屡被刷新 A股如何摆脱圈钱骂名

　　京东方A宣布的再融资规模再度刷新了今年的最高纪录。这是继招商银行24日宣布再融资285亿元获批后，又一家推出天量再融资计划的公司。尽管IPO冰封已久，但再融资规模近期却连创新高，成为A股市场头号“抽血机”。

　　再融资超速触动市场神经

　　液晶面板企业京东方A25日发布公告称，公司拟非公开发行95亿－224亿股股份，发行底价为2.10元／股，募集不超过460亿元资金净额。

　　除股权认购部分股份外，京东方预计募资扣除发行费用后可募集现金不超过375亿元，发行对象的数量不超过10名。

　　这显然是近两年来，最大规模的再融资方案。在此之前，2011年11月，工商银行和中国银行相继完成了416亿元和335亿元的配股发行计划，此后一直到京东方A这纸再融资方案出炉前，A股市场再无300亿元的IPO和再融资项目实施。

　　从今年情况看，A股市场的再融资规模在一周之内连创新高。仅仅在一天前，这一“纪录”还属于招商银行。

　　招商银行24日发布公告称，证监会已批准该行30.74亿股A股配股申请，根据2012年每股净资产9.29元计算，配股融资总额不低于285.57亿元。且批文有效期为6个月，这意味着下半年“抽血”将不可避免。

　　IPO尚未开闸，再融资已然超速，屡创新高的再融资规模已经触动了市场的神经。连续两日，沪深两市均以绿盘报收，招商银行领跌银行股，京东方A25日更是跌逾8%。

　　头号“抽血机”考验市场流动性

　　事实上，今年以来A股市场再融资就没有消停过。与A股IPO“冰封”形成鲜明对比的是，再融资市场持续活跃。

　　投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，2013年上半年，有125家A股上市公司实施了定向增发方案，融资金额总计2111.8亿元，与2012年同期的1186.9亿元相比增加77.9%。从单笔融资金额来看，上半年完成定向增发的125家企业平均单笔融资金额为16.9亿元。

　　下半年伊始，房地产企业再融资开闸的消息亦铺天盖地。尽管还未正式实施，但包括宋都股份、金丰投资、新湖中宝、迪马股份、中弘股份、荣丰控股、莱茵置业等上市房企，均因筹划重大事项而相继停牌。市场人士无不猜测，房地产企业在下半年有条件地逐步放开再融资将是大势所趋。

　　在此背景下，招商银行和京东方A的融资行为被视为IPO的探路者，能否被市场有效消化可能影响着IPO重启的进程。

　　瑞银首席证券策略分析师陈李对记者表示，最近一些机构都有比较大规模的融资计划，这对市场来说无疑有一定的负面影响。过去三年股票市场再融资已占到整个市场供给的55%，成为A股市场头号“抽血机”，而IPO只占40%，资金还不断离开股票市场，说明再融资压力巨大。

　　如何告别“圈钱”骂名？

　　当企业通过IPO掘得第一桶金，通过不断再融资获得第二桶金，通过解禁、大宗交易等获得第三桶金，投资者开始质疑，再融资已成为不少企业的圈钱利器，如此挖掘下去普通投资者连残羹剩饭也吃不上。

　　京东方A近年来一直徘徊在亏损边缘，2010－2012年，未分配利润分别为－42.95亿元、－37.34亿元和－34.76亿元，并且连续三年未分红，但这却并不妨碍其屡屡融资。公司首次上市募集9.75亿元后，分别于2006年至2010年四次实施增发，合计实际募集资金499.79亿元，如果加上这次的460亿再融资金额，总计融资金额将超过900亿元。

　　不难发现，上市公司往往采用定向增发的方式规避证监会“三年不分红，不能公开发行股票再融资”的相关规定，但这却暴露出目前这种现金分红与再融资挂钩的方式存在较大的漏洞。

　　有业内人士透露，“即便是慷慨"送红包"的企业，若派现金额远超企业盈利水平，不排除大股东变相套现之嫌，亦有可能为再融资铺路。”

　　日前，证监会新闻发言人称，要适当放宽创业板对创新型、成长型企业的财务准入标准，尽快开启创业板上市小微企业再融资。可以预计，建立创业板再融资规则体系被提上议程。

　　财经评论员曹中铭称，目前沪深主板、深市中小板都建立了上市公司再融资制度，而创业板首批28家公司已挂牌3年多，再融资规则仍然“藏在深闺人未识”，这显然是不正常的。创业板要建立再融资规则体系，就不能再走主板、中小板等的老路，而应该摒弃其为广大投资者诟病的弊端，根据创业板公司本身的特点，建立适合创业板市场的再融资制度。(新华网)