机构也怕高估值 密集调研成长性

　　在小盘股高位回吐的背景下，市场愈加关注高估值背后的成长性，从近期机构调研的情况看，项目收益、客户群、销售收入等基本面信息仍是各方关注的重点。

　　机构直击成长性

　　周五，东睦股份(600114)再创去年底反弹以来的新高，报收于12.03元/股；而根据公司本周发布的机构调研情况看，鹏华基金、申万菱信分别于12日上午10点和下午2点登门造访。其中，相关子公司的发展情况、VVT项目，以及粉末冶金行业成为共同关注的焦点。尽管上市公司只是发布了谈话提纲，未就具体问题展开进一步说明，但据了解，公司空气治理VVT用粉末冶金零件是节能零件，可以降低油耗；关于鹏华基金提出有关子公司净利润偏低的原因，公司认为跟同行业相比并不存在。

　　此外，从动力源(600405)发布的记录看，7月24日，华夏基金、中银基金、南方基金等投资者集体调研，公司也派出董事长、财务负责人等回答有关提问，投资者问，合同能源管理项目收益如何？公司回答，从2012年年报上看有6000多万的收入，平均毛利率在60-70%。投资者又问，合同能源管理项目下游客户还有哪些行业？公司表示，主要是传统重工业，包括：冶金、电力、化工、矿山等。在投资者关注的“高压直流设备”方面，动力源表示，高压直流设备在未来有很好的发展前景，主要运用在企业网数据中心、三大运营商、专业网站的数据机房、银行系统数据机房等。

　　其它公司方面，新安股份(600596)于7月11日迎来了国泰基金等投资者调研，关注方向包括草甘膦的产能、有机硅的销售。新安股份回复，公司自身不打算新建草甘膦生产装置，但如果有好的合作企业或者是并购项目，还是会考虑。“目前有机硅销售单价在1.7万元/吨左右，量走得不错，库存都降下来了，市场占有率也有所提高。”新安股份表示，有机硅生产的内部结构做了一些调整，产品往毛利率高的地方聚集。未来产品价格还会上下波动。

　　对于机构投资者调研思路，业内人士告诉记者，产品的价格、销路，市场前景以及企业的创新能力，公司治理等方面往往是机构投资者关注的重点，这将决定他们的持股周期，以及新进的可能。尽管有的公司所属行业前景较好，但总没有实地看一看来得放心。上海某基金经理也表示：“基金投资而言可能不太关注这公司是主板、中小板还是创业板，更关注它做什么，增长如何。”

　　利用回调做稳增

　　值得注意的是，上述举例的公司近期都有股价走强的表现。因此，高估值的背后市场更需要明确的成长性来支撑股价。

　　从半年报角度看，东睦股份上半年主营收入、净利润同比分别增长18.6%、92.98%，并预计1-9月累计净利润与上年同期相比增长超过50%。得益于“公司销售收入的增长，产品结构进一步优化，主要成本有效控制等”。

　　动力源预计1-6月经营业绩与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润200万元到350万元。一方面，公司系统综合节能业务(EPC业务)及锂电池业务业绩增长，导致公司主营业务收入及毛利额增加；另一方面，公司通过降成本控制费用，取得了较好的效果，销售费用降低。

　　循着机构布局业绩稳增的角度，国金证券(600109)财富管理中心分析师陶英杰也建议投资者利用各种渠道了解上市公司的基本面，寻找有真实业绩支撑，较那些空炒概念的公司加以区别。在后市操作上，中原证券分析师张刚也建议对于中报业绩低于预期的个股需要防范风险，“继续关注受益于稳增长的相关行业的投资机会，对于众多中小盘个股仍需保持一份谨慎”。

　　中报业绩考验后，东北证券(000686)首席投资顾问郭峰建议投资者还是要选择成长性行业，选择业绩持续增长的行业好股票，建议密切关注中报业绩带来持续增长的行业，其中像医药、环保，完全可以利用近期的回调做一些逢低布局。