游戏行业牛股涌现 资本介入热情正酣

　　这是一个看不见的ChinaJoy：没有人头攒动，但资本遍布，步步惊心。

　　7月25日—28日以及过去大半年，资本市场上，游戏概念股集体爆发，北纬通信、中青宝、博瑞传播、拓维信息、掌趣科技等个股异常活跃。16只游戏概念股7月26日总市值1259亿元，比去年底的547亿元增长130%，流通市值7个月也从296亿元激增到731亿元。“市梦率”再一次出现在这个板块，有一种说法是：在政策和政府支持下，游戏概念股的“钱途光明”。

　　热点：从内容转向平台

　　在今年以来A股市场局部牛市行情中，游戏行业孕育了大量的牛股。

　　2012年还默默无闻的掌趣科技、中青宝等手游概念股，如今在二级市场上已炙手可热。不过，百度收购91无线的消息惊醒了A股投资者：未来游戏内容商的毛利率总体上会不断下降，因为手游内容产业高度分散，而互联网平台却相对集中在几家寡头上，他们将利用强大的渠道能力和流量入口获取更高的游戏收入分成比例。这使得机构对游戏产业链的投资逐步倾向平台类公司，比如顺网科技。

　　顺网科技自身不生产内容，但为内容方提供用户和推广渠道。旗下网维大师、手机蝌蚪两大业务是游戏娱乐APP应用的下载和推广渠道。有意思的是，顺网科技也是被腾讯战略性投资的唯一一家A股公司。该公司此次将携《绝世唐门》、《忍龙》等独代游戏参展ChinaJoy。

　　这标志着顺网科技首次以独家代理商身份切入游戏内容市场，将显著扩大业绩弹性。公司预告上半年实现净利润4170-4520万元，业绩同比增长20%-30%。天音控股旗下塔读文学APP、提供游戏下载和推广的开奇应用商店、欧朋浏览器，也因此受到追捧。乐视网暴涨也在于公司谋求建立互联网娱乐平台。

　　估值：“市梦率”赌“钱途”

　　在游戏概念股中，人们见到了久违的“市梦率”，就好像回到了久违的6000点大牛市。

　　公开数据显示，目前在美国上市的巨人网络市盈率不过10多倍，盛大游戏的市盈率不到10倍。掌趣科技目前市盈率超过200倍。作为国内排名前三的手游生产商，掌趣科技的手游市场份额甚至不到3%；中青宝也备受市场资金追捧。但公司披露，目前手机游戏业务仍处于初期拓展阶段，今年上半年收入约900多万元，占公司整体收入的10%以内。

　　有专家表示，游戏市场可能险象环生，运营风险不容忽视。在手游行业里面流传着一个“三九定律”，那就是，“开发出来的游戏产品三成上不了线，上线的有九成失败。”2012年1月份榜单前100的产品，2013年2月份仍在榜单前100的只有16个。游戏产品的生命周期之短可见一斑。

　　一位具有娱乐游戏公司工作背景的人士认为，目前这个行业的炒作成份浓重，游戏内容提供商在海外的估值较低，因为他们严重依赖于平台商和发行商。A股市场给予的估值已经可以用“市梦率”来形容。

　　并购：资本介入热情正酣

　　尽管如此，由于游戏各子行业仍处于高景气，政府提出的信息消费政策又为产业未来数年的发展奠定基调，上市公司并购和新进事件不断。目前华策影视、朗玛信息、掌趣科技等相继停牌筹划并购重组事项。

　　2013年2月，美盛文化共出资1980万元受让浙江缔顺科技股权及增资，将持有缔顺科技51%股权。目前，缔顺游戏开发和运营《梦回三国》、《时空幻想》等网页游戏，并拥有游戏行业垂直门户网站“游戏港口”。公司称，这“属于公司正常的经营事项，并不构成重大资产重组”，如今正式停牌因“正在筹划收购其他公司股权事项。”

　　4月25日，朗玛信息公告称要向网阳娱乐投资200万元获取其35%股权。网阳娱乐是一家以手机游戏开发及运营为主的科技企业，因此被揣测公司将加码手游；5月22日，华策影视公告称拟投资480万元与某些个人和团队成立杭州幻游互动科技有限公司，致力于互联网及移动互联网的游戏开发及运营。

　　6月27日，大唐电信公告拟以近17亿元收购广州要玩。广州要玩是一家国内领先的网页游戏运营商及移动终端游戏研发及发行商；7月3日，掌趣科技公告，以8.1亿元收购动网先锋100%股权获证监会批准，不到半个月再次筹划并购一家“手游”公司，并拟停牌至8月16日。

　　7月22日，鸿博股份被曝子公司在招聘“flash手机游戏开发”相关技术人员，股票被爆炒，周二以来更是连拉4个涨停板。

　　瑞银证券陈李认为，这个行业进入门槛很低，现在快速膨胀是竞争非常激烈。高利润率的时代很快结束。