锂电池市场需求增长 相关概念再受追捧(4)

　　　　江苏国泰:迎业绩复苏,全球新能源汽车订单第一批受益者

　　江苏国泰 002091

　　研究机构：华创证券 分析师：李大军 撰写日期：2013-03-19

　　1)、估值与成长性价值兼具:2012年业绩低点已过,2013年总体业绩将更快增长,且估值处于相对合理区间;2)锂电解液拥有世界级客户LG、索尼、松下、ATL等,全球新能源汽车订单第一批受益者;3)多个新业务新增长点。

　　投资要点

　　1.江苏国泰:世界级客户拥有者,作风稳健,长期制胜:

　　锂电解液销量连续多年保持国内第一,近三年排名世界第二。下游客户覆盖全球前十名及国内主要电芯企业,包括LG、索尼、ATL、力神等。未来,必将分享消费电子成长与新能源汽车(储能)市场的爆发性增长。

　　2.2013年业绩有望强复苏:

　　2012年外贸与锂电解液均经历了业绩低点,2013年业绩有望强复苏。

　　a)外贸业务经历2012年经济危机的考验,2013年将随贸易环境与宏观经济改善回升;

　　b)化工业务中,2012年锂电解液成功实现去三星增LG的客户转换,2013年下游消费电子、动力电池等需求依然较好,加上原材料价格下滑,整体业绩将获得更好增长。

　　3.未来布局多个新利润增长点:

　　六氟磷酸锂项目将于14年量产,加上添加剂的自产,公司毛利有望继续大幅上升。同时,正极材料定位动力电池,未来需求空间广阔。

　　4.新能源汽车时代已开启,全球新能源汽车订单国产化转移第一批受益者: