中国将在7月底停止储备棉拍卖 5股有望受益(2)

　　服装纺织行业:敞开式棉花收储政策短期延续

　　类别：行业研究 机构：中债资信评估有限责任公司 研究员：李木子 日期：2013-07-23

　　观点简述:

　　中国是全球最大的棉花生产国、消费国及进口国,多年来一直实行棉花收储及进口配额制度。2011年国内实行敞开式棉花收储政策以来,国内棉价显著高于同期国际市场均价,导致内外棉价差拉大,且一直持续。2013年在国内种棉收益下滑背景下,收储政策被迫延续,上半年国内市场棉花价格仍然基本围绕收储价格制定,而外棉价格在较弱的供需格局下依然弱势运行,内外棉价差虽然小幅收窄但整体仍旧保持在4,000元以上的高水平。在进口配额有限的情况下,多数棉纺企业只能采购国内高价棉,成本压力高企,棉纺产业出口竞争力受到削弱。

　　未来,在2013/14棉花年度,受下游需求低迷和产量总体增加影响,全球棉花库存消费比将达到历史最高点,全球范围内棉花将维持宽松的供需格局,棉价上升乏力。而受外需疲弱和内需增速下滑影响,国内棉花下游需求不振,中国同样面临很大的库存消化压力。但在现阶段收储和配额制度的作用下,中国棉价依然由政策而非市场因素决定,未来新一年度国内20,400元/吨的标准级皮棉收储价格将仍然显著高于外棉价格。

　　对于无法获得配额的国内多数纺织企业而言,短期内其面临的原材料成本压力依旧较大。