市场误解克强经济学 10机构力推华谊兄弟(8)

　　针对备受关注的“李克强经济学”，高盛昨日发布最新报告详细分析。高盛称，“通常认为‘李克强经济学’有三大支柱：不推出经济刺激政策、结构性改革(短期阵痛、长期获益)和去杠杆。我们认为，以上概括有误导性。”

　　高盛称，该行对“李克强经济学”的理解是：(1)改革“与”增长并重；(2) 局部刺激政策已经展开，但规模可能较小；(3)对增长的担忧意味着目标并非“去杠杆”，而是调控当前杠杆上升速度。

　　“这些因素意味着未来将推出一些支持增长的刺激措施以及结构性改革，虽然这两方面措施都不大可能非常激进。”高盛说。

　　具体而言，对于“改革与增长并重”，高盛称，尽管李克强总理和新一届政府确实在大力推进改革，但经济增长放缓引发的担忧显然与日俱增。“这方面发出的第一个明确信号是6月26日推出的棚户区改造方案。尽管这可被看作是民生而非刺激政策，但我们认为该政策显然出于政府对经济增长的担忧。”

　　除了提振需求/支出方面的措施之外，金融供应面也有多项举措推出。就在国务院宣布棚户区改造方案的前一天，即6月25日，此前立场强硬的人民银行发布了一个较为温和的关于流动性管理的声明。

　　“因此，以上措施并不意味着‘去杠杆’的整体趋势，而是对杠杆上升速度的控制。”高盛说。

　　不过高盛随后又指出，“政策重点的确有一些变化，但不应过度解读。”

　　高盛称，新一届政府重视增长但并不意味着其对增长的侧重不变。预计新政府将以较为温和方式同时进行周期性管理和结构性改革。预计决策层面将出台一些温和的刺激政策和改革措施，但规模可能都不会过大。

　　“在基本面改革方面，人们对中共十八届三中全会寄予很大期望。我们认为政府很有可能进一步推进财税和金融方面的改革，但土地体系(这与城镇化和房地产业的发展息息相关)和国企改革等其他基本面改革前景存在很大不确定性。如果政府高层不提及这些方面，人们或许会认为这表明各方的观点存在分歧。”高盛最后说。(东方早报)