锂电池行业会议将开 六氟磷酸锂概念股受益(3)

　　新宙邦:消费电子景气下滑,短期订单增点匮乏

　　新宙邦 300037

　　研究机构：长江证券 分析师：张翔,周阳 撰写日期：2013-07-15

　　报告要点

　　事件描述

　　新宙邦发布2013年半年业绩预告,归属于上市公司净利润5073-5670万元,较上年同期同比下降5%-15%。

　　事件评论

　　2013年半年报业绩低于预期,主要原因有三点:一是消费电子增速低于预期,2013年上半年,苹果、宏达业绩皆出现下滑,三星则在消费电子产品上增长乏力;二是电动车产业链,尤其是特斯拉产业链还未传导入A股锂电材料企业,导致大卖的几款车型未能为包括公司在内的锂电材料企业贡献业绩;三是公司大亚湾基地依旧未能形成规模效应,固定制造费用同比2012年同期大幅增加,拖累公司业绩。

　　2013下半年公司业绩增长也缺乏支撑点:传统消费电子,如笔记本电脑、智能手机,增速已经明显放缓,亟待以可穿戴为代表的新兴增长点。我们认为,后半年消费电子仍难言反转,公司13年的订单增速依旧缺乏支撑点。

　　长期依旧看好公司电解液海外订单的拓展能力:特斯拉引领电动车风潮,公司有望第一批进入“特斯拉产业链”和“电动车产业链”。我们认为,消费电子增速下滑的情况只是暂时的,而电动车启动、新兴消费领域崛起则是长远的。我们依旧看好公司的发展前景。

　　电容器化学品仍在复苏:铝电解液电容器应用广泛,与全球宏观经济息息相关。电容器化学品业务仍将跟随宏观经济弱复苏。

　　维持“推荐”评级:我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.78、0.90元,目前股价20.55元,对应PE分别为27、26倍。我们看好公司锂电池电解液海外订单业务的拓展,维持“推荐”评级。

　　风险因素:电动车增速低于预期,消费电子持续低于预期