华谊兄弟进军手游 引爆概念板块机构坐等掘金

　　手游概念的资本魔力再度显现。7月24日，在停牌一月有余之后，当天宣告强势进军手游产业的华谊兄弟（300027.SZ）早盘复牌后即一字涨停，全天报收31.41元。

　　当天，华谊兄弟发布公告称，公司与广州银汉科技有限公司（银汉科技）及其股东于7月19日签署了《发行股份及支付现金购买资产协议》。

　　根据协议，华谊兄弟拟向刘长菊、摩奇创意(北京)科技有限公司(摩奇创意)、深圳市腾讯计算机系统有限公司(腾讯)发行股份及支付现金购买其持有的50.88%的股权。上述股权交易价格约6.72亿元。公司与银汉科技股东协商确定上述股权交易价格为6.716亿元。

　　其中，4.48亿以现金支付，2.24亿以股权支付，拟发行760.69万股，发行价格为29.43元/股。公司还拟非公开发行募集配套资金2.24亿，拟发行股份845.12万股，发行价格不低于26.49元/股。交易完成后，公司总股本将增至6.21亿股。

　　相比之下，银汉科技采用收益法评估的全部股东权益的预估值已高达13.21亿元。截至2013年6月30日，银汉科技的净资产约为8323.37万元(未经审计)，预估增值率高达近16倍。

　　尽管如此，华谊兄弟仍称，通过本次交易，公司业务版图进一步扩展到未来发展潜力巨大的移动互联网产业，顺应了娱乐传媒行业网络化、移动化的趋势，进一步完善公司在传媒娱乐行业的综合布局并提升了市场占有率。

　　值得一提的是，华谊兄弟停牌前股价曾大跌。6月4日，公司股票大跌9.59%。不过，深交所龙虎榜异动信息显示，当天，仍有三大机构席位合计买入7417.2996万元。

　　而基金最新披露的二季报数据也表明，期末多达51只基金重仓持有华谊兄弟，累计持股数量约为8282万股，占公司流通A股的比例超过二成，期末持股流通市值合计高达23.81亿元。

　　券商研报力推

　　本报记者注意到，对于华谊兄弟斥巨资进军手游行业，当天发布点评报告的8家券商研究机构均给予了“买入”或“推荐”甚至“强烈推荐”的评级报告。

　　其中，中投证券当天发布的研报就对华谊兄弟的此收购预案给予正面评价，并上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级。

　　其理由在于，预计银汉科技2013年净利润1.1亿元，且未来两年年均增长30%。华谊兄弟以12倍PE进行收购，不贵。同时，以部分发行股份和分三年有条件支付对价的方案收购有利于激励和稳定创意团队。

　　中投证券研究员冷星星认为，银汉科技当前主打产品《时空猎人》仅上半年净利达到5310万，市场份额超过5%，位居行业第三。未来，基于自身较强的研发能力，依托华谊的资金、平台和内容支持，公司可持续发展前景可期。

　　“该交易使华谊进一步深入手游领域，并将直接快速提升其营收和盈利能力以及现金流稳定性。同时，有益于其从电影、电视剧和手游等不同领域筑强内容业务，并提升各内容业务的协同效应。”冷星星称。

　　当天，中金公司发布的研报也表示，华谊兄弟并购手游龙头银汉科技，背倚腾讯分享移动互联高成长。

　　中金公司分析员王禹媚称，并购后银汉核心团队仍直接持股36%，且承诺任职三年以上；腾讯所售股份以换股为主，并购后股权结构有利于华谊手游业务的持续发展。

　　王禹媚表示，此次腾讯仅套现2600万，同时增持华谊兄弟224万股，交易完成后仍持股银汉科技8%，华谊兄弟4.48%。腾讯作为银汉科技第一大客户，持股有利于银汉科技持续增长，以及后期与腾讯微信平台进一步合作的展开。

　　此外，游戏业务有望弥补华谊兄弟影视类业务账期较长、现金流周转慢的短板，促进公司经营现金流健康化。

　　“按交易后总股本约6.2亿股计，考虑今年减持掌趣科技带来的收益，上调2013-2014年EPS至1.0元和 1.22元，同比增长154%和22%，净利上调幅度分别为47%和47%。”王禹媚预计。

　　此前，华谊兄弟先后于5月13日和5月15日公司通过大宗交易系统分别减持掌趣科技股票160万股和350万股，减持价格分别为58元和55元。按减持价格计算，华谊兄弟此次共套现2.85亿元，投资收益高达2.56亿元。

　　公司原持有掌趣科技股票2574万股，减持后还持有2064万股，占比为12.61%，仍为掌趣科技第二大股东。若按掌趣科技停牌前40.96元以及分红送股后复权计算，其持股市值仍高达18.6亿元。

　　基金潜伏掘金

　　可以说，在华谊兄弟股价飙升背后，先行潜伏其中的一众基金自然是乐得坐轿子，持股待涨。

　　据最新披露的基金二季报显示，截至今年上半年，有多家基金公司旗下基金抱团持股华谊兄弟。

　　相比之下，中银基金旗下有多达7只基金重仓驻守，期末持股流通市值超过3亿元，达32883.66万元。华夏基金仅旗下3只基金期末持股流通市值也近3亿元，全部为今年二季度全仓新进。海富通旗下5只基金期末也累计持股流通市值合计约2.4亿元。大成基金旗下5只基金期末持股流通市值约2.4亿元。

　　二级市场上，华谊兄弟当天强势涨停也再度带动了传媒股集体飙升。截至终盘，包括华谊兄弟、华数传媒（000156.SZ）、新文化（300336.SZ）、华录百纳（300291.SZ）、方直科技（300235.SZ）在内的5只传媒股纷纷涨停。

　　当天，有超过1亿元的大单资金净流入传媒板块。此前，该板块在5个交易日之内大涨11.52%，10个交易日累计大涨22.38%。统计数据显示，截至目前，文化传媒指数今年以来累计涨幅已近八成。

　　截至当天收盘，短短一个交易日下来，抱团持股华谊兄弟的51只基金已浮盈约2.4亿元。