美债大限将至 风险陡然增大 中国无计可施？

　　美债大限将至 市场风险陡然增大

　　目前市场的聚焦点无疑对准了美债调限。如果美国国会无法于8月2日前修改立法提高债务上限，美国将面临国债违约的风险，而美国AAA评级的下调似乎已成必然。

　　违约可能性极低成共识

　　然而，就在这样关键的时刻，美国两党却因谈判分歧迟迟未能提高债务上限。本以为一项由“六人小组”提出的总额3.75万亿美元的赤字削减方案会给美国债务谈判带来希望，没想到因两党在增加税收问题上的分歧，谈判再度破裂。由此，引发了此次美国三大股指的“地震 ”。

　　在奥巴马和博纳僵持的情况下，目前，两党正在为上调债务上限问题，各自推出一项上调债务上限与削减赤字的备选方案。目前，尽管市场预测美国债务违约的概率极低，但奥巴马会选择哪一种方案避免违约依然是市场关注的焦点。而从双方所拟定的备选方案来看，关于先前增加税收幅度这一重要争议事项已经退出谈判范畴，奥巴马为避免美国国债违约，而接受分步上调债务上限或者债务延期的可能性比较大。

　　沃顿金融学教授伊泰·古德斯登指出，除了削减开支、增加税收和刺激通胀外，政府还有一些其他的办法管理债务问题，例如，政府可以更改规定，要求养老基金必须持有更多的低风险的投资，这将迫使他们通过购买国债借钱给政府。以这种方式人为增加对国债的需求将有助于遏制利率的上涨，但它可能会影响养老基金的回报。

　　穆迪公司首席经济学家马克·赞迪表示，“政府债务违约的可能性是零，政府债务违约的影响是如此重大，决策者们绝不会走到那一步。但我认为他们在下一次选举前找到办法的可能性不高。”

　　违约来了 中国怎么办?

　　11598亿美元。这是最新的5月末中国持有美国国债数据。

　　然而，这份源于万亿美债的担忧，或可从美国以往的债务上限调整事实中找到纾解的路径。

　　来自美国国会的统计显示，自奥巴马2009年就任总统以来，国会就已三次提高债务上限，提高总额为2.979万亿美元;相比之下，奥巴马前任布什在两届任期内累计提高七次债务上限。

　　这意味着，美债违约在很大程度上，仍是“小概率事件”。然而，其背后所隐藏的风险却不可忽略。首先，中美两国在实体经济上息息相关。

　　中国经济对外依存度较高，美国市场是中国产品最大的出口市场。如果美国因国债违约而出现金融动荡和经济大幅下滑，对中国企业出口也将带来重大冲击。

　　根据海关总署的6月份最新数据，显示中国6月份出口同比增长17.9%，这一增速比5月份的19.4%回落了1.5个百分点，也略低于市场预期的18.6%，但好于市场预期。

　　但分地区看，6月份中国对美国的出口环比增长了8.4%，总量达369亿美元，仅次于欧盟区的478.9亿美元。中国对美国和欧盟区的出口值分别占总体的12.23%和15.87%。

　　这意味着，美国和欧盟这两个债务阴影重重的国家，在中国企业对外出口额上占据了大半壁江山。

　　然而，这种担忧或可因美国企业的回稳而减少。

　　泰达宏利全球新格局基金的基金经理王咏辉指出，美国经济在3、4季度间会出现周期性回升，企业去库存基本完成，消费者经过大半年储蓄具备新消费能力。

　　他指出，最重要的是美国企业可能赶在年底一项重要优惠措施(对今年年内企业新增资本支出实行100%资本折旧)到期前增加企业资本支出，使得美国就业市场回升，消费者收入增加。

　　此外，市场普遍认为，美债违约仍是小概率，这意味着，前两个因素或可化解。但全球通胀的压力一直围绕在整个市场上，不可散去。

　　王咏辉指出，近几年全球通胀情况加剧，主要源于三个方面：首先全球货币泛滥、纸币贬值;其次，全球气候异常导致粮食欠产，库存不足;再次经济复苏拉动能源类大宗商品价格上涨。高通胀是当前经济运行的主要矛盾，因此抗通胀投资刻不容缓。

　　而一旦美债出现违约或者出现更多的波动，美元将进一步贬值，从而引发大宗商品价格的新一轮上涨，从而进一步加大中国的输入型通胀压力。