生物3D打印可助解决抗癌难题 9股望成提款机(6)
华天科技:电子复眼视频可作为3D打印基础,封测业务下游需求强劲
类别：投资策略 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王稹,张赟 日期：2013-06-25
电子复眼拍摄视频可作为3D打印基础。电子复眼可以透过分析所拍影像中的物件深度,借以计算物件之间的距离。Pelican 表示如果在拍影片时环绕静态目标走一圈,生成的3D 视频就可以作为3D 打印机基础,连接 3D 打印机可直接打印出相应视频中的物件。(网址:http://cn.engadget.com/2013/06/19/pelican-imaging-demos-its-array-camera-for-3d-printing/)电子复眼预计将于2014 年面世,相关公司将受益。Plican 表示搭载电子复眼的手机将于2014 年面世,鉴于电子复眼有3D 成像,更加轻薄且整体价格不会大幅上升,我们看好电子复眼产业链。华天科技子公司西钛微生产的电子复眼模组为产业链重要一环,我们预计公司将于13 年年底实现4X4 模组量产。
西钛微200 万像素WLC 推进速度符合预期,TSV 盈利正常。目前公司200 万像素WLC 处于可靠性验证阶段,我们预计该产品将于6月下旬,7 月上旬左右进入试量产阶段。考虑到后续量产良率以及客户开拓尚存一定的不确定性,维持原有WLC 盈利情况。TSV 产品单月产出峰值已经达到1 万片,达到目前产能极限。目前下游需求依旧旺盛,公司TSV 产品盈利正常。
传统业务下游需求持续保持旺盛。北美半导体BB 值已经连续6 个月大于1。从国内封测厂商情况看,从4 月份开始至今基本维持满产,且封测产品价格也较为理想。我们认为行业复苏进程将持续。公司未来业绩将伴随行业复苏继续增长。
维持华天科技增持评级,目标价9.5 元。WLC、TSV 进展顺利,在暂不考虑电子复眼盈利贡献的情况下,我们预计华天科技13-15 年净利润将分别达到1.7 亿元、2.4 亿元、3.3 亿元,EPS 将分别达到0.27元、0.37 元、0.53 元。考虑到电子复眼市场即将启动,我们给予公司2013 年35 倍PE,目标价9.5 元,维持增持评级。
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