家电行业将再迎政策补贴红利 利好龙头企业

　　家电行业有望再迎政策补贴红利 利好龙头企业

　　业内人士向中国证券报记者透露，在家电节能补贴政策退出以后，发改委等有关部门正会同业内企业商讨新一轮家电行业补贴政策事宜。此次政策的相关细则和实施办法仍在商讨之中，推出时点将在今年四季度初。政策的总体框架将是鼓励企业生产最高等级能效产品。与之前的节能补贴政策相比，此次新政将不再是普惠政策，有实力的龙头企业更加受益。

　　政策有望接力

　　在家电下乡、以旧换新、节能补贴等政策退出之后，家电行业正处于低谷。奥维咨询数据显示，进入6月份后，节能产品比例仅为54.8%，环比下滑近20.6个百分点。节能洗衣机产品比重环比下滑15.9%，节能定速空调比重环比下滑10.6%，节能变频空调比重环比下滑18.3%。节能家电销售进入疲软期。

　　对于政策是否需要延续，据业内人士透露，有关扶持家电行业发展的政策仍在制定当中。有消息显示，发改委等有关部门近期已经与相关企业就补贴政策问题进行过沟通。

　　据了解，此次政策扶持计划将对部分企业高能效产品进行补贴，主要参照三个方面，企业大部分产品已经达到高等能效标准要求；产品自身有实质节能技术；产品在市场上有一定推广量，占据一定市场份额。达到标准的企业可以自行申报产品，并领取补贴。

　　10月1日是我国家电能效标准的切换时间窗口，空调、电视、空气能热水器、油烟机、洗衣机五项产品的新能效标准将在当日正式实施。上述人士认为，新的家电补贴计划推出时点将与新能效标准保持同步，在四季度初期实施将是大概率事件。

　　利好龙头企业

　　据中国证券报记者了解，与前期的节能补贴政策相比，此次补贴计划不再直接面对消费者，也不再实行普惠制度，补贴的产品品类将在五个以下，产品数量最多在四十个左右，补贴金额与节能补贴政策的265亿元相比也将大幅降低。

　　对于此次补贴新计划，在前期政策中也有迹可循。2012年5月国务院常务会议研究确定促进节能家电等产品消费的政策措施，其中提出要推进重大节能技术产业化示范，加快高效节能产品生产装置升级改造，实施能效“领跑者”制度，对达到“领跑者”能效指标的超高效产品设立较高补贴标准。

　　一位家电企业高管对中国证券报记者表示，大方向已经明确，相关的细则仍在讨论中，国家此次将充分吸取前期节能补贴政策的经验教训，充分听取和考虑企业的意见。

　　中怡康品牌总监左延鹊就此事对中国证券报记者表示，前期补贴政策一大问题就在于扶持了一些技术并不领先的中小企业，使得家电行业没有得到完全市场化的发展。此次新补贴政策的实施，受益的仅仅是在技术上处于金字塔尖的企业，不仅能促进行业健康有序发展，也能更好地奖励更有竞争力的企业，这将对龙头上市公司构成利好。（中国证券报）

　　TCL集团:华星光电盈利超预期。TCL集团迎来新一轮成长机遇

　　TCL集团 000100

　　研究机构：民生证券 分析师：刘静 撰写日期：2013-07-15

　　公司各产品均实现较好增长,集团上半年业绩大幅提升110%以上

　　2013年上半年,公司预计实现归属于上市公司股东净利润6亿元~6.6亿元,同比增长112%~133%,实现基本每股收益0.071~0.078元,去年同期EPS仅为0.03元。报告期内公司各产品销量及收入均实现较好增长,整体盈利水平大幅提升。

　　受补贴政策退出影响,6月份多媒体销量小幅下滑

　　6月份,多媒体销量近80万台,同比下滑近8%。1-6月,多媒体销量805万台,同比增长21%。6月份补贴政策退出对公司销售产生一定不利影响,另外5月份消费者为赶补贴末班车,致使透支了部分需求,同时二季度本身就是彩电销售淡季,上述因素是造成6月份销量下滑及上半年多媒体盈利未达预期的主要原因。近期我们对部分渠道进行了走访,结合草根调研了解到的情况来分析:虽然6月份销售并不理想,但是我们认为目前的需求是真正存在的刚性需求,补贴政策并未起到决定性的拉动作用,所以在渡过观望期后彩电需求会继续释放,对下半年需求不必过分悲观。我们预计,公司多媒体业务在7、8月份有望逐步回升,完成全年1,800万台的销售目标是大概率事件。

　　华星光电盈利大幅超预期,下半年盈利能力有望持续提升

　　报告期内,华星光电实现满产满销,经营性盈利同比大幅提高。目前,华星光电产品结构已有明显改善,在32寸面板的基础上,28寸、48寸、55寸(包扩4K产品)、80寸均已有批量生产,产品结构的不断改善将为华星光电盈利持续提升有力支撑。7月3日Display Search公布了7月份上旬价格数据,32寸open cell价格下降1美金,7、8月份价格有可能下跌到95~96美金,但是未来几个月公司计划32寸出货量将降至100万片左右,相比每个月11~12亿收入相比,影响并不是很大。而且公司其他尺寸产品占比提升有望弥补32寸产品价格下降造成的损失,同时下半年是彩电和面板的销售旺季,所以我们仍然看好华星光电下半年盈利持续改善。

　　智能手机出货快速增长,二季度盈利大幅改善

　　公司通讯业务二季度经营情况环比大幅改善。二季度TCL通讯新推出的智能手机产品在出货量快速增长,整体经营状况好于前两个季度,当季实现扭亏盈利。

　　盈利预测与投资建议

　　考虑到公司各业务未来仍有较大增长空间,故我们上调公司盈利预测。我们预计公司2013、14、15年能够实现基本每股收益为0.28、0.40、0.49元/股,对应昨日收盘价2.18元计算,2013、14、15年PE分别为8X、5X、4X,维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　1、大尺寸电视出货量低于预期;2、三季度旺季到来之时,面板价格维持较低水平;3、中