移动支付业将迎爆发式增长 规模飙涨43%(3)

　　智能卡芯片业务快速增长,毛利率持续走高。2012年度,公司的智能卡芯片业务实现营业收入3.32亿元,实现净利润1.28亿元;芯片销售量同比2011年增长超过20%。在公司电信类芯片中,传统SIM卡产品全球市场需求有所放缓,但公司的移动支付应用等高端电信类芯片产品已开始进入市场,随着市场的启动,公司产品有望获得更大的市场份额。在非电信类芯片产品中,公司除了在身份识别产品的销量仍保持稳定增长外,在居民健康卡、社保卡、公交卡、读卡器等应用领域的市场开拓均有突破。据了解,公司非电信类芯片产品毛利维持在55%以上。

　　特种集成电路业务贡献业绩。公司通过收购国微电子进入特种集成电路领域,特种集成电路是国家安全和电子信息基础装备的基础产品,作为一种战略资源,国产特种集成电路的需求一直处于高速增长状态。

　　随着国家对集成电路在特种装备行业需求不断提高,未来一段时间将持续维持高增长。目前公司两个“核高基”项目转正样,用户已开始小规模订货;抗辐照存储器进入用户试用阶段;高压ESD电路取得技术突破;高性能CPU已进入批量供货阶段;接口芯片进入大规模量产阶段。

　　各项技术的突破表明公司整合协同效应已逐步显现。

　　盈利预测与投资建议:

　　盈利预测及投资建议。公司12年完成业务深度整合,将主业扩展至集成电路领域。考虑到目前移动支付环境的成熟以及金融IC卡和其他卡片的广阔市场需求,我们预计公司智能卡业务将迎来快速增长,成为未来主要的增长动力,我们首次给予公司“增持”投资评级。

　　风险提示:

　　宏观经济下行风险;并购整合风险。