电子激情过后现业绩压力 生物医药报喜

　　在69家已经发布2013年中期预告的电子行业上市公司中，有47家实现上涨，占比高达70%，平均涨幅为26.1%

　　电子、生物医药、家电也是实现营业收入和净利润同比增长率双涨的重要板块。

　　其中家电行业从2012年年报至2013年一季度两大指标来看，跳跃度较大，2012年年报净利润同比增长率为9.93%，而到了2013年一季度一下子跳跃到28.16%，营业收入同比增长率指标在2012年报中是1.71%，2013年一季度跃至18.25%。

　　其次是电子行业，比较明显的变化时2012年报9.93%的净利润同比增长率跃至2013年一季度的54.55%净利润同比增长率。

　　电子行业业绩或低于预期

　　随着4G时代的到来以及“智慧城市“的推广，尤其是最近乐视网推出的乐视超级电视引爆智能电视市场，电子行业未来趋势值得关注

　　记者统计的数据表中显示，在69家已经发布2013年中期预告的上市公司中，有47家公司实现上涨，占比高达70%，平均涨幅为26.1%。

　　智能手机、超级电视、超级本、LED均是电子行业的“重头戏”。明年将迎来亚非拉地区智能机增长率的高峰，市场需求的变化有利于国内手机品牌；智能电视方面，苹果下一代iTV有望在明年推出，届时将推动整体行业的快速发展；LED市场方面，随着LED产品价格的大幅下跌，部分地区LED灯具价格已经达到“甜蜜点”。欧美市场家庭照明爆发性增长的趋势将在未来几个季度进一步确定，而2013年也有望成为我国LED照明大规模启动的元年。

　　尽管各方面市场看好，但是东莞证券分析师郑磊（微博）认为，二季度电子行业业绩或小幅低于预期，中报面临压力。从估值来看，电子行业短期估值溢价率位于近年高位，短期走势面临分化。从一季度业绩来看，触摸屏、面板、安防、精密制造、电声器件、锂电池和LED增长较为明确，而周期性较强的分立器件和被动元件等业绩压力较大。

　　上述分析师还表示，终端平价化趋势主要是由于市场结构引起的，欧美市场智能手机渗透率已较高，新兴市场是增长主要动力。终端平价化一方面引起高价值零组件价格下滑，从而影响毛利率和利润；另一方面带动产品渗透率快速提升，从而增加营收。上述分析师还认为，电子产品价格下降是长期趋势，不必过分担忧。首先，零组件价格下滑不会出现在行业旺季，最早也要等到四季度；其次，电子元器件厂商通过流程优化、开工率提升、自动化改造等降低成本，将对冲产品降价的影响。

　　生物制品行业值得关注

　　截至本周，生物医药行业已经有65家公司发布中期预告，其中44家公司报喜，占比68%，平均涨幅为440%。涨幅最高的是*ST吉药，涨幅为922%，其次是嘉应制药，涨幅为406%。

　　2012年前10月医药制造业营业收入1.36万亿元，同比增长19.30%， 2012年前10月利润总额1322亿元，同比增长16.83％。2012年第三季度医药制造业的毛利率为28.82%，较2011年同期的28.31％有回升，表明行业的盈利能力有所回升。

　　大部分生物医药公司2013年中期看好，对此，兴业证券分析师项军对所覆盖59家医药重点上市公司2013年中报业绩进行了预测：中报净利润增长超过50%的有7家；净利润增速30%-50%的有17家；净利润增速20%-30%的有13家；净利润增速0-20%的有18家；预计净利润同比下滑的公司有4家。总体而言，预计大部分重点公司的中报净利润增速都在20%左右，业绩预期向好。

　　从国家统计局公布的2013年1-5月份医药行业数据的趋势来看，我们认为，医药板块中报整体的增速好于一季报的可能性不大，虽然有少数个股的中报可能会超出市场预期，但整体超预期的可能性较小，个股方面不排除有继续低于市场预期的情况。因此，上述分析师认为，在中报预期不明朗、政策尚需观察以及市场整体弱势的情况下，短期内医药板块整体可能跟随创业板的走势波动。

　　而爱建证券分析师吴正武强烈推荐关注疫苗行业。

　　生物制品行业2012年前9个月营业收入累计为1250.78亿元，同比增长16.09％，利润总额累计为160.68亿元，同比增长14.24％，利润总额同比增长较去年同期有明显的上升。2012年第三季度毛利率为27.32％，较第二季度的26.75％有所上升。

　　上述分析师推荐关注精选个股，分为以下几条主线，一、创新能力强，发展速度较快，新产品储备丰富，且产品毛利率维持在高水平的二类疫苗公司，如华兰生物、沃森生物；二、营销网络发达、营销实力强大，研发创新能力逐年提高的公司如智飞生物；三、公司特别是大股东研发实力雄厚，并且有集团整体上市预期的，且估值合理的公司，如天坛生物。

　　家电黑电表现最优

　　家电行业中已经发布2013年中报预告的上市公司有31家，其中23家预告业绩上涨。其中蒙发利的涨幅最高，为600%。

　　家电行业在2012年营业收入和净利润涨幅不明显，2013年涨幅大幅度提升。2012年家电行业经历了前低后高的走势。

　　由于家电行业以旧换新政策、家电下乡政策对需求的透支，以及国内和海外经济的不景气，2012年一、二季度家电行业呈负增长。2012年下半年国家出台了家电节能补贴政策，家电需求恢复较明显，2012Q3、2012Q4、2013Q1申万家电板块上市公司的收入同比增速分别为4.32%、15.23%、18.51%。

　　分行业来看，空冰洗、黑电、厨卫小家电各子行业均有较大程度的收入增长。在2013年一季度表现最好的行业是黑电，其次为厨卫小家电。

　　家电行业经历了2012年的行业负增长，2013年家电行业将迎来恢复性正增长。

　　东兴证券家电行业分析师李常认为， 2013年2季度行业在回暖趋势确立的情况下应该布局一些业绩有高弹性的品种，包括黑电产业的海信电器和TCL、厨电产业的老板电器和华帝股份、业绩有改善预期的个股，如美的电器、小天鹅在2012年大力去库存后将迎来恢复性增长，海信科龙、美菱电器、华意压缩通过高端产品的占比提升将进一步改善盈利水平。