半年报前瞻：开头不错结局也不会太差

　　华泰证券研究所：上市公司业绩中考即将来临，建议关注半年报预增强烈、业绩确定性高的股票的投资机会。

　　下半年经济难有起色，市场短期难言有趋势性的机会。当前已进入半年报业绩披露的时间段，在大盘反复震荡的情况下，业绩确定性是市场关注的焦点。上半年，创业板和中小板行情火爆，估值水平已在历史高位水平。后续只有业绩被证实的股票才能有效维持其估值水平，获得投资者的青睐，而业绩证伪的股票可能将面临戴维斯双杀。

　　从已公布的半年报盈利预告情况来看，大幅低于预期的概率偏小，总体情况好于去年同期，但目前分析师一致预期数据与已发业绩预告相比有高估的倾向。从已公布业绩预告的上市公司来看，好消息占比的公司要高于去年。一方面源于去年四季度开始经济略有好转，另一方面也有去年业绩基数较低的缘故。整体来看，主板和创业板发布预告的公司较少，不具代表性，而中小板公司中报业绩预告基本公布完毕。中小板的业绩预告上限为同比增长25.58%，业绩预告下限为同比下滑3.06%，分析师一致预期数据高于业绩预告上限，存在高估的倾向。

　　根据已披露的半年报业绩预告情况，周期性行业的业绩压力普遍加大，消费类行业业绩稳步增长。