农业景气拐点将至 布局三类个股

　　十八大报告强调“四化同步”，将为农业现代化建设注入强劲动力。政策的着力点，开始从“扶持”为主，转变为“改革”主导。未来10年农业领域产权制度、经营体制等方面的改革将进入深水区，通过发展新型经营模式，促进资本和技术投入，以完成农业的产业化升级。政策红利将对农业板块的行情形成催化作用。

　　2013年下半年，随着畜禽价格筑底回升、原料价格止涨回落，养殖业的盈利预期出现周期性反转;海参价格季节性上涨，也将使企业经营压力逐步缓释;畜禽料、动保处于后养殖周期，但部分龙头企业市场占有率逆市扩大，成长性特征突出；水产料三季度景气改善可期。

　　种子行业本轮去库存周期有望于2014年10月结束。大量种子企业的经营压力在未来1年还会继续加大，但处于高性价比产品销售放量前期的龙头企业，业绩超预期概率较高。2013年的业绩预期差(实际业绩有望超市场一致预期)，2014年景气回升推动的估值提升，将成为种业龙头公司股价上涨的核心动力。

　　我们认为，2012年全年和2013上半年，农业行业整体利润的同比下滑，甚至亏损，一方面降低了比较的基数，同时也促进市场调整板块估值和业绩预期。2013年三季度，农业板块将处于景气切换、估值充分调整的时间窗口，同时通胀上行的预期将增强，农业板块估值有望提升。我们上调农业评级至“强于大市”。“景气向上拐点将至，布局三类个股”，是我们的基本策略建议。重点推荐：强周期(民和股份(002234)、雏鹰农牧(002477)、圣农发展(002299)、益生股份(002458)、新希望)、高成长(隆平高科(000998)、登海种业(002041)、海大集团(002311)、大北农(002385))、资源类(北大荒(600598))。