7月13首份中报将披露 高估值风险拷问创业板

　　截至7月11日，共有158家创业板上市企业发布了业绩预告，其中预喜的个股占65%。市场人士指出，在经济结构调整的大背景下，聚集新兴产业的创业板仍将成为资金配置的重点，但投资者也要仔细挑选，谨防踩中创业板的“中报地雷”。

　　业绩增幅缺惊喜

　　7月11日，在上证综指强势上涨逾3%、深证成指大涨逾4%的良好氛围下，一向受到资金追捧的创业板却“掉队了”，1.12%的涨幅明显跑输大盘。

　　数据显示，截至7月11日，共有158家创业板上市公司发布了业绩预告，其中中期业绩预增的个股共有103只，26只业绩预增，10只业绩续盈，3只扭亏，64只业绩略增。整体业绩预喜比例达到65.1%。

　　值得一提的是，虽然创业板公司逾六成业绩预喜，但业绩真正实现“爆发式”增长的却寥寥无几。在已经披露的创业板公司业绩预报中，只有26只股票的业绩预计最大涨幅超50%，但部分宣布业绩预喜的个股业绩增长都在20%-30%。与今年以来创业板股价整体上涨50%相比，创业板的“中考成绩”显然有些相形见绌。

　　根据《创业板信息披露业务备忘录第11号：业绩预告、业绩快报及其修正》，创业板上市公司中报业绩预告需在7月15日前完成，这就意味着未来3天将成为创业板中报业绩预告集中释放期。而随着7月13日创业板的华平股份发布两市第一份中报，创业板中报业绩验证序幕将正式拉开。

　　个股表现或分化

　　从今年的市场表现来看，创业板指数和中小板指数远远跑赢主板指数。截至7月11日，今年以来创业板指数上涨51.39%，中小板指数上涨11.4%，上证综指下跌8.64%，深证成指下跌10.22%。东方证券分析师邵宇认为，小盘股表现好的一个主要原因在于市场环境因素。

　　根据东方证券对小盘股风格的统计来看，每次在市场明显上涨阶段结束后的震荡阶段，小盘股表现最好。从今年个股表现上看，主题投资的风格盛行，这一特点与2010年一致，并且可以看到，今年和2010年主题热点的轮动都是和经济转型的大方向相关。

　　由于第二季度经济增速较第一季度出现一定下滑，邵宇认为，在这种经济环境下，创业板总体的高增速预期难以达到。“我们认为中报公布后，创业板个股表现将持续出现分化。”

　　邵宇认为，总体来看，创业板个股分化将分为三类：第一类个股此前并没有太多表现，半年报业绩仍然没有起色，股价未来表现也将平平；第二类个股前期已经有所表现，但半年报业绩低于预期，未来风险释放的可能性大；第三类个股业绩此前高速增长，半年报仍维持高增速，其强势表现有可能持续。因此，他建议投资者：“可以自下而上梳理业绩增长稳健和超预期的个股。”

　　前期涨势难维系

　　“虽然我们对创业板有诸多质疑，但今年的投资我们要把握住一个大方向，就是跟着政策明确的方向走。”上海一位私募基金投资经理在接受《国际金融报》记者采访时指出，“在经济转型升级的大背景下，政策势必向新兴产业倾斜，落后产业势必要遭到淘汰，因此聚集新兴产业的创业板仍然是一块香饽饽。”

　　海通证券分析师何继红也指出：“转型升级注定多数企业阵痛，少数企业获益，大环境决定高增长稀缺。”

　　然而，随着创业板今年以来的不断拉升，不少投资者也产生了这样的担忧：个股在估值上是否已经累积了较大的风险？

　　对此，长江证券金融工程分析师覃川桃指出，对创业板这种基本由资金推动的行情来说，只要能有新的接盘者进入，20倍PE(市盈率)和200倍PE没啥差别。但就目前的情况来说，一来潜在的接盘者中出现明显的犹豫情绪；二来机构的配置比例已接近上限，潜在接盘者数目在减少，如果没有新的进入者，想要维持价格不跌就只能指望他们能在高位平稳换手；三来目前机构还是较为担忧那些估值高高在上的成长股中报成绩不达预期，一旦失去“成长”的光环，届时股价有可能出现跳水，甚至跌停。

　　但覃川桃也指出，只要参与者仍寄望创业板中能出现“新蓝筹”，部分确实有业绩支撑的个股在资金潮退却时仍然可以凸显其价值，但整体上看，创业板想要维系前一段时间的涨势确实有难度。