短线反抽 难改中期震荡

　　经历了周二的缩量震荡，周三沪深两市展开放量反弹行情，沪综指强势站上2000点大关，并一举突破5日和10均线，深成指涨幅超过3%，市场人气有所恢复。市场热点全面开花，个股呈普涨格局，两市有60只个股涨停，量能也有所放大，但并不十分理想。

　　近日中石油和银行股盘中频频异动拉升护盘和周三中石化的大涨表现，不由得让人联想到国家队入场护盘的信号。另外，一直沉寂的资源板块也出现异动上扬，其中稀土永磁板块更是上演集体涨停潮，抄底资金抢筹迹象明显。近期稀土价格全线上涨，特别是中重稀土价格上涨近20%，稀土限产保价和赣州地区打击“黑稀土”行动的深入，使稀土价格止跌回升，推动抄底资金对稀土永磁板块的追捧，并带有有色板块整体展开超跌反弹。笔者认为，周三，权重股的上攻做多行情，整体上还是一种超跌反弹。市场多头突然反扑，一方面表明目前市场已处于较低区域，下档空间十分有限，短期由于汇金增持以及QFII等新增资金入市力度加大，短期市场流动性紧张局面有所缓解；另一方面，2000点之下的市场环境显然是不利于IPO即将推出，因此，政策面不断给A股注入新的做多题材。

　　股市短期或继续反抽，但中期仍然存在较大压力，股指维持区间震荡的可能性较大。首先，经济因素是导致市场难以上行的重要阻力，从这几个月的经济数据来看，PMI已经滑落至荣枯线边缘，显示经济增长相当疲弱。地产去库存与地产调控将在相当长时期内持续对地产投资形成压制；基建增速高位回落态势已经形成；工业品价格的持续弱势反映需求相对供给明显不足。从经济领先指标回落的情况看，二季度经济难以乐观；其次，短期流动性紧张虽有所缓解，但从中期看较难回到年初的水平。周二公布的6月CPI同比增长2.7%，在短期通胀无忧与经济增长疲弱的背景下，货币政策基调不大可能发生大变化，未来货币政策整体将趋于中性。出于防范长期风险的考虑，包括银行理财业务在内的影子银行的规范还在持续，再加上美国和日本投资回报率上行吸引国际资本回流。因此，宏观资金面边际趋紧态势已经形成。此外，未来IPO的重启及不断积累的大小非解禁压力也给未来市场资金面形成压力。

　　总体来看，从基本面和流动性角度，中期市场依旧存在不确定性，制约因素并未消失，因此中期股指出现反转的机会并不大。周三午后股指的突然上涨并不能说明行情已经出现了转机，从量能上看，还需等待沪市成交量稳步上涨到800-1000亿元以上区域，才能表明短期市场存在进一步的做多机会。市场尚未出现显著的反弹信号之前，建议投资者多看少动，耐心等待，短期关注超跌和半年报业绩超预期个股的投资机会。