有色金属梦回光辉岁月 主力狂吸11股筹码(2)

　　有色金属行业点评：废铜短缺短期支撑铜价

　　投资要点：

　　铜价近期反弹后震荡。上期所库存上周下降1.4万吨至17.6万吨，支撑了价格。而LME库存仍然保持在历史高位61万吨。高企的LME库存可能反应了目前的需求并不好。但是同时我们也看到注销仓单仍然保持35%的高位，这也是短期支撑铜价的原因之一。

　　近来废铜短缺成为市场另一个话题。近来江铜，金川等大型冶炼商纷纷对外表示将会考虑减产阴极铜产量，主要由于废铜原料市场目前短缺严重，采购困难。我们认为一个关键的原因是因为前期铜价下跌幅度过大，速度过快，导致很多国外贸易商故意囤货惜售。所以这种现象对价格的支撑也许只是暂时的，我们保持对铜价中长期的悲观观点。

　　金价最近几周反弹。昨日，美国公布调整后的一季度GDP数据，为2.4%，上周的首次失业救济数据位35.4万人，均低于预期，金价大幅反弹1.5%。

　　下周的非农数据将会对金价本次反弹是否持续十分关键，因为这会影响到退出QE的预期变化。

　　我们重申铜价的悲观观点以及金价短期的谨慎观点。我们相信短期的反弹目前对相关股票股价的上行催化作用有限。(申银万国证券)