7月10日(周三)敢死队内部资料精研(独家)

　　网宿科技:随中国互联网一同持续高增长

　　上半年业绩高增长,扣非增速大幅超预期

　 　网宿科技2013年上半年预期净利润增长40%-70%,预计净利润4964万元-6028万元,EPS约为0.33元-0.40元。由于13年的高 新技术科技转化扶持基金7月份到账将确认到3季度的营业外收入,上半年非经常性损益大幅小于去年同期。2013年上半年净利润扣非增速约为 77%-114%,业绩大幅超市场预期。

　　互联网发展和流量提升的最大受益者,稳定的竞争格局中实现超越

　　随着中国互联网的快速发展,流量保持飞速提升的阶段。网宿科技所在的CDN(内容分发)市场随着国内互联网流量保持业务量的同步增长。

　 　而互联网的变革更催生CDN业务的升级需求,新的互联网应用都将提升CDN的需求。无论是网络视频的增长,还是IPTV的推进,都需要网络加速产品; 电商的大量渗透需要CDN的及时支持;微信、微博及其他OTT产品推广同样需要CDN做针对性的网络优化和负载均衡;移动互联网的兴起以及弱势运营商的存 在对于流量管理存在更多的需求。

　　在一个高速增长的市场中,目前处于2强寡占的稳定格局,而网宿科技凭借技术领先、成本控制以及用户体现实现超越行业的增速。

　　公司储备产品众多,基于目前的节点优势可以实现全方位推广

　 　针对互联网变化的需求,网宿科技储备了众多产品;不仅有目前在收入中占比持续提升的WSA、CATM,还有面向企业用户的APPA,针对网络攻击的安 全防护等。基于公司目前的节点资源和技术优势,可以实现新产品的全面推广,不仅占据更大的市场,而且有效提升整体利润率。

　　风险提示

　　如有新进入厂商不计盈利低价竞争可能影响行业整体利润率。

　　在持续高增长的行业保持强大的优势,维持“推荐”评级

　 　网宿科技处在一个高速增长的行业,而公司在稳定的竞争格局中又保持强大的竞争优势,预计未来几年将保持持续高增长。预计13-15年EPS为 1.02/1.48/2.08元,对应当前股价的P/E为36/25/18倍。公司逐季披露的高增长业绩都是股价催化剂,维持公司“推荐”评级。