新三板及股票质押融资有进展 但短期贡献有限

　　IPO和国债期货可能推出,对券商股喜忧参半;新三板扩容在即,利好券商,但盈利需待规模效应,预计今年业绩贡献有限;股票质押回购业务试点扩容,预计下半年增长迅速,券商市场份额有望达到20%左右,但对券商盈利贡献不超4%;融资融券上半年增长迅速,但6月底的大跌导致的融资客户爆仓将使两融增速放缓,预计全年盈利贡献4~6%。

　　预计本周即将公布的证券行业上半年的净利润为15%左右的增长,会带来券商股的反弹。但宏观经济仍然较差,创新贡献有限,预计下半年券商盈利预计为负增长,反弹不可持续,全年来看,券商股为“中性”投资评级。

　　短期波段操作,建议配置盈利增长显著的东北证券(000686),长期投资,建议配置创新能力和资本实力俱佳的海通证券(600837)、招商证券(600999)。