大数据踏科技潮回归 9只概念股受资金追捧身价激增(3)

　　万达信息:开局延续高增长,收购进入热点领域

　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：尹沿技,李晶 日期：2013-04-22

　　年报与业绩快报略有差异,主要是由于审计采用了更为严格的收入确认标准

　　出现差异并非由于基本面原因,我们判断主要是审计采用了更为严格的收入确认标准。根据现金流的情况判断公司的实际增长还是非常乐观的:2012年销售商品、提供劳务收到的现金为9.23亿,同比增长41%,历史上这一指标均与收入较为接近且略低于收入;经营活动产生的现金流量净额达到6097万,是去年同期的3.98倍,为近三年最好水平。

　　2013年新增开发支出有限,已经转入无形资产开始摊销

　　2012年末开发支出较三季度减少9176万元,已经转入无形资产进行摊销。2012年末无形资产1.22亿,其中1.06亿为软件分5年摊销。公司对募投项目进行研发支出资本化共1.96亿,2012年已经完成1.59亿,即2013年还将新增3645万。2013年一季报已新增1465万,二季度继续新增的压力已经很小。

　　一季度延续高增长趋势,并未形成较大费用压力

　　一季度为公司传统淡季并有春节因素,但是收入仍实现了快速增长:1)2012年四季度受“十八大”影响有些项目延迟至2013年,此类业务在一季度有了全面进展。2)新一届政府人事调整结束后带动智慧城市全面加大投入,公司业务分布在各个细分领域,最为受益。我们预计5-6月将形成订单高峰。一季度已经开始开发支出摊销,并未对费用形成较大压力,未来随着收入基数扩大费用压力将继续减小。

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