底部需要多次夯实 风格转换重构新牛篇章

　　继续接力五月份的逻辑过程，自五月中下旬多次提醒行情将出现快速凶狠的挖坑行情后，在上周通过多个问题的形式推演了本周的反抽性行情的出现。从资金面的适当微调到政策性的维稳兜底力量体现等事实发生，再次证明了市场的客观规律的体现。昨日，大盘经历曲折震荡后重上2000点以上，个股行情开始重新活跃，行情见底了吗？

　　其实，这个问题在上周的文章以及二月以来的所有文章都多次提示大家，行情长期走牛的基础是存在的，但需要将一些不确定性进行消除，并且可能会采取一些牺牲短期利益换取长期发展的方式进行消除。从这次银行短期资金短期风暴，大家是不是能够理解笔者当时预判的含义呢？在影响行情的短期和长期利益的博弈问题上，还有很多要素仍没有实现靴子落地，因此仍需要耐心的等待明朗才能真正走出靓丽的未来。

　　其次，底部是一个区域并不是一个点；哪怕所谓的V型反转也是一个形态过程，更别说双底结构以及时间更长的头肩底和圆弧底或多重平底结构了。从这个逻辑看，大家是否能够预测未来中短期的走势呢？还有一点，大家都想抄底，但其实最关键的并不是一定要算计到哪个是最低，而是要估算或确认以下几个问题，是不是底？是什么底？是怎样形成底的(或者说是怎样形态的底)？若没有系统性的对底部的认识，那么，即使幸运地买到了最低点那也未必能赚大钱，更别说提前抄底抄在半山腰就更加痛苦不堪了。

　　而且，在抄底过程中一定要注意品种的选择。从近期几个月的行情看，创业板为首的“成长股”表现相对出色，在暴跌后又出现了快速拉回，并有创新高之意图；大家似乎已经达成了共识，他们就是最佳的品种，最好的选择。笔者这里要提出几个问题进行讨论：1、会不会有牛市？2、如果有牛市表现在哪里？3、创业板还要翻几倍才能带领行情转熊为牛呢？4、是不是所有的题材股都能获得长期的高增长状态呢？就以上四个问题，我们不带任何立场地看看历史经验和规律：会不会有牛市，股市只要存在就必然经历多次的熊牛牛熊的转换，只是在哪个时点发生而已。从股市的基本功能定位和经济发展看，目前股市具备发动牛市的基础，只是欠缺不确定性的落地和危及转换而已。第二点，能带来真实财富增长的牛市首先一定表现在反应平均值的指数方面。第三点，创业板与主板形成了跷跷板的短期走势，按这个逻辑走先去，在翻几倍也不能推动综合指数的牛市行情。关于第四点也是大家最关心的问题，首先我们不妨看看国内外的经济史，在多年的发展甚至包括科技网络时代的背景下，历史证明仅仅有不到20%的公司能够持续在一个经济周期中保持较高的利润成长，80%的公司都往往昙花一现；仅仅有不到1%的公司能够从小企业变成大企业，成长股是有的，不能只看行业和只看现在的概念就一哄而上，成长股数量不会很多，而且的寻找逻辑非常严密，真正长期走牛的更是凤毛麟角。从这个角度看，大家似乎放大了成长股的数量可期望值，当业绩检验来临的时候就会出现大批没穿裤子的人。而且成长股的上涨需要不断地吹泡泡填泡泡，是一个波段递进的过程，涨高了调整也是合理的现象。其实，早在一月份笔者文章中，就公开逻辑推演了创业板未来几个月将出现政策性的修复行情，当时的逻辑是该板块将受惠于传闻中的再融资，有可能出现整体性的反弹。在四月份的文章中再次提示新经济预演行情将出现，十大题材将有波段性机遇。两者共同促成了目前现象的出现。但今天，笔者在大家认识到以上问题的时候担心另一个市场规律的出现，即利好兑现是利空。因此，从这个角度而言，市场其实正在构筑底部的前提成立的话，目前应该开始酝酿新的热点，由于篇幅的原因，笔者下周或是适当的时候再进行详细的讨论。

　　最后强调，以上文字仅为笔者的个人幻想，如事实发生与之相类，纯属巧合。仅当做供读者茶余饭后谈笑之论资，欢迎拍砖。