水泥业明年全面淘汰落后产能 龙头股受益

　　为促进企业兼并重组，中国水泥业协已草拟了《加快推进水泥行业兼并重组实施方案(稿)》(简称《方案》)。目前《方案》正在征求意见阶段，年内将完成，并作为上报工信部等的政策建议。

　　业内人士认为，水泥协会的《方案》诉求明确，从淘汰落后产能到鼓励企业兼并重组或提出时间表，或提出具体措施，相关政策有望在下半年得到主管部门的支持。在政策的支持下，业内龙头的发展空间较大。

　　《方案》要求，企业数量要在2010年基础上有较大幅度的下降，至“十二五”末，水泥熟料生产企业数量控制在1000家之内，年产规模60万吨及以上大型水泥粉磨站控制在2000家以内。2014年全面完成淘汰落后水泥产能任务。到2020年国内前十家企业(集团)的水泥产品市场集中度应达到60%以上。

　　同时，《方案》鼓励水泥企业兼并重组上下游关联企业，鼓励具有科技研发优势的企业集团，以并购、产业联盟等多种方式整合资源，融合咨询、测试、科研、技术开发、工程设计、安装调试、工程承包等业务，促进运营服务及生产一体化发展。

　　为实现这一目标，《方案》就企业重组过剩遇到的问题提出了针对性的解决方案。《方案》提出，要加大金融机构对大企业的并购行为提供相应的授信支持和配套金融服务，平等对待各种所有制性质企业，加大并购贷款的发放力度并简化审批程序。

　　据上海证券报报道，协会人士介绍，《方案》正在业内征求意见，待征求意见工作完成后，今后将作为上报主管部门的政策建议。

　　另据工信部人士介绍，第二次全国企业兼并重组经验交流会议将在下半年召开，部署下一阶段的重组工作。业内人士认为，水泥协会的诉求明确，相关政策有望在下半年得到主管部门的支持。

　　另据协会人士的介绍，在此前的兼并重组工作中，企业遇到的问题还有同业竞争。

　　“现在是水泥企业的兼并重组成本很高，看上一家企业，几个集团都去争相竞购，抬高了收购价码。有些企业就待价沽售，更有甚者投机建线不为生产经营，就等着其他企业来收购。”

　　对此，《方案》明确了大企业主导的原则，重点支持优势大企业(集团)开展兼并重组。

　　山西证券研究员表示，凭借资金优势、管理经验和规模优势，大水泥集团尤其是水泥上市公司将成为并购主力。并购已成为行业发展趋势，并购标的将成为稀缺资源，并购成本提高是必然，而拥有资金优势、政府背景、管理经验成熟的大水泥集团尤其是水泥上市公司，利用银行贷款或资本市场等，可选择方式多样，将成为并购主力。

　　《方案》提出，优先支持符合国家产业政策并购行为的优势主体企业上市融资和已上市企业开展再融资，简化监管核查流程；支持兼并重组主体企业通过发行债券、股权转让等融资方式筹集发展资金。

　　根据《方案》提出的硬性指标，“十二五”末，培育出五家产能过亿吨，矿山、骨料、商品混凝土、水泥基材料制品等产业链完整，核心竞争力和国际影响力强的企业集团。

　　业内人士认为，在主管部门兼并重组政策的支持下，优势水泥企业将会有更大的发展空间。

　　中金公司认为，根据国际经验，需求放缓期是区域内整合的最佳时期，目前我国水泥区域集中度仍不算高(CR6=60%)，区域龙头将通过区域内整合进一步提升控制力。同时，由于我国幅员辽阔和地区发展的不平衡，与国际巨头先完成区域整合再进行跨区域国际化整合的路径不同，我国水泥行业跨区域整合将与区域整合同时进行。四川、重庆、云南、贵州、山西、内蒙、辽宁等地市场集中地较低，供应过剩可能导致行业的亏损，具备被整合的空间；与此同时，其他高集中度区域的龙头具有较强的规模优势和盈利能力，具备在这些区域整合的能力。

　　中金公司表示，要想通过收购成长为行业的巨头，必须具备盈利稳定的“根据地”，目前我国华东、华南、东北地区已具备“根据地”雏形，利好深耕这些区域的中国建材、海螺水泥。此外，由于目前我国水泥行业产能过剩问题严峻，多数参与跨区域整合的区域龙头尚缺乏对所在区域的控制力，“根据地”尚不稳固，中国建材和海螺水泥身为多个区域的龙头，全国布局有利于抵挡单一区域需求波动带来的风险，能更好地把握后增长时期的整合机会。

　　A股上市公司中，还可关注华新水泥和祁连山。