银行股迎利好 周小川：市场基本理解了央行(2)

　　估值复苏主线重掌大旗 A股或现指数式维稳行情

　　上周A股市场出现了震荡中重心有所下移的走势，但由于先抑后扬，尤其是上证指数在上周五尾盘出现了工商银行、中国石油大手笔买盘的驱动，似乎表明维稳大军再度出动，上证指数随之大涨，表明短线上证指数有重新领涨的可能性。

　　重塑信心 指数先行

　　近期A股市场的走势的确跌宕起伏，宽幅震荡。这不仅仅使得市场人气迅速降温，而且还使得市场参与者的预期发生较大改变。比如说上周急跌过程中，银行股等传统产业股更是有破位下行的态势，这说明部分投资者的信心处于崩溃的边缘。

　　为重塑市场信心，相关各方作出了积极的努力。一方面是政策层面出现了一定程度的暖意。比如说央行向部分商业银行注入一定的流动性，再比如说关于棚户区改造，说明在经济转型过程中，相关各方也会相机抉择，一旦短线经济趋势或经济信心大幅回落，那么就会出台一系列刺激经济增长回升的政策，棚户区改造的信息就是最好的证明。受此影响，地产股等品种在上周末明显企稳回升。

　　另一方面则是证券市场参与者们也积极作出各式各样的姿态。比如说汇金公司近期持续公布增持银行股、保险股的信息，再比如说上周末，中国石油、工商银行等市场权重股的龙头品种出现了“推土机式”的买盘行情，数十万股的买单的确极为霸气，如此也就迅速向市场传递出“国家队”维稳的意图。受此驱动，市场参与者的信心有所回振，上证指数更是扶摇直上，指数式行情似乎再度重现。

　　估值复苏主线或释放维稳能量

　　正因为如此，业内人士认为短线A股市场的走势不宜过分悲观。毕竟上周末的走势已经显示出市场的信心开始提振，从而使得市场主流资金的投资偏好随之改变，即从高估值、高成长的新兴产业股渐渐走向低估值、半年报业绩乐观的传统产业股主线，其中，银行股、地产股等市盈率在10倍以下的个股更是反复活跃，成为驱动上证指数震荡回升的核心引擎。体现在盘面中，就是高估值、高成长的创业板指有所回落，但上证指数却在上周五最后半小时大涨30余点。

　　而且，这一趋势可能会延续。一方面是因为资金面的确有所改善，上周末的国债回购利率在尾盘大幅跳水，204091、204182等代表中长期利率动向的国债逆回购品种的利率迅速回落至5%以下，从而传递出“钱荒”已经有所缓解，进而缓解了各路资金对短线A股走势的担忧。所以，传统产业股的估值压力也就缓解，因此，银行股、保险股、券商股、地产股等品种的走势也就渐趋活跃起来。

　　另一方面则是本周A股市场进入半年报业绩披露的时间窗口。就目前来看，半年报业绩预增或预喜或确定成长的品种，仍然主要体现在上半年产业景气相对乐观的地产股、汽车股、券商股、银行股等低估值品种中。所以，半年报相对确定的业绩成长数据可能会释放出一定的估值复苏的能量，从而驱动着这些传统产业股的股性渐趋于活跃，也就意味着此类个股在近期的走势仍不宜过分悲观。

　　综上所述，本周一A股可能会出现一定程度的低开，主要是因为美联储退出QE以及欧美股市在上周五有所回落，使得上证指数可能会出现惯性低开的格局。但是，随着银行股、券商股等低估值品种的回升，上证指数仍可以震荡回升。不过，创业板指可能会面临一定的调整压力。据此，可以推测的是，上证指数低开高走，创业板指低开反抽，随之受阻回落。

　　谨慎中关注低估值复苏主线的投资机会

　　所以，在操作中，建议投资者在目前需要对高估值品种予以谨慎，尤其是创业板等为代表的新兴产业股。但是，对于估值复苏的银行股、地产股、券商股、汽车股等品种可积极跟踪，尤其是低价地产股中的顺发恒业、金科股份、鲁商置业等品种。

　　另外，对农药股、汽车轮胎股、胶带股以及部分火电股的半年报业绩有望超预期的品种也可跟踪。其中，农药股的沙隆达、汽车轮胎股的赛轮股份、胶带股的双箭股份、火电股的金山股份以及豫能控股等品种可跟踪。(金百临咨询 秦洪)

　　老法师看盘：初现“王石底”

　　上周，上证指数一度遭遇暴跌，在探底至1849点创下了四年来的低点之后，出现了温和回升的走势。而上周五，大盘又一次在权重指标股护盘的带领下，最终上涨29.20点，以1979.21点报收。

　　就这样，A股市场2013年上半年的行情，在一场剧烈的波动中落下了帷幕。本周，7月行情即将展开，下半年大盘能否在此区域形成阶段性底部？《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)就此采访了张道达先生。

　　“王石底”与“钻石底”

　　NBD：还记得在五月底的访谈栏目中，您曾指出，六月份多空双方将结束僵持局面，进入决战。而六月行情，显然空方大获全胜，对此你怎么看？

　　道达：端午节后，整个市场就处于极度偏空的氛围中，空头大获全胜是意料之中的事情。不过，出现如此大的跌幅，却让很多人始料未及。尤其是上周，周一沪指大跌超过百点，逼近1949点“建国底”时，很多人都没有想到，周二的市场会更加腥风血雨。

　　因为，当时汇金公司已在前期宣布增持金融股力挺市场，效果虽然并不理想，但也不至于糟糕到此程度。而周二盘中跌至1849点，则更是市场出现大面积恐慌的表现。造成这种恐慌的直接原因，显然是资金面极度紧张。不过，周二下午股指戏剧性大幅回升，日K线收出史上最长下影线后，市场才总算恢复了平静。不过，对于本周的行情，我相信多年之后，都是值得大家回味的。

　　NBD：记得上周二大幅波动时，万科的王石曾经在微博上称：“已是谷底盘整，入市好机会”。随后，上周出现的1849点，被网友称为“王石底”，你是否也认同这一点？

　　道达：以王石的知名度，他自己显然清楚，绝对不能随意谈股市，所以印象中，也很少听闻他对市场发表评论，因为他一发话，要么被口水淹死，要么就会被捧成股神。

　　不过，这一次他能够站出来做出这样的判断，显然是经过深思熟虑的。现在来看，“王石底”是不是真的会形成一个趋势性的底部，其实还不好说，但相对于某些股评家喊了一年多的“钻石底”而言，还是要明智一些。或许，这就是离市场越远，可能看市场看得更透彻。

　　反弹或难一蹴而就

　　NBD：上周五的反弹，让投资者似乎又一次看到了“国家队”的身影，你怎么看？

　　道达：以往“国家队”出手，大多时候都是悄悄干活，但这一次，却有点像是大规模的动作，生怕股民不知道。所以，我感觉这一次如果确是汇金公司大规模买入的话，其实就是告诉大家1900点附近已经很低了，“我”都敢大举买入，大家也就不要恐慌了。其目的，还是起到一个稳定市场信心的作用。而国家队高调出手，究竟能不能起到好的作用，还有待进一步检验。

　　NBD：此前市场一直担忧的是，近期资金面持续紧张。随着下半年的开始，这一不利因素可能会有所弱化，这是否意味着真正的反弹即将来临了？

　　道达：的确，进入7月后，资金面的紧张局面有望得到缓解。但从市场来看，能不能在短期内形成趋势性的反转，可能还难以一蹴而就。毕竟，目前沪指的周线和月线都非常难看，这在技术上是很不利于后市形成反弹。我认为，后市大盘可能进入暂时的修复期，将以震荡的基调为主。操作上，还是建议以调整持仓结构为主，该卖掉的弱势股坚决减仓，强势品种继续持有。 (每日经济新闻)

　　郑眼看盘：跌势或将缓和轻仓操作

　　上周五A股中的金融、地产等大盘股炒作热络，沪综指因而大涨1.5%收于1979.21点，只是其余股指几乎未涨，小盘股出现明显回落。上周全周沪综指下跌4.53%，整个6月份沪综指下跌13.97%。

　　月末、半年末最后一个交易日市场有些异动，这也较正常，因不少机构有做账和拉抬市值动机。该因素掺合了有关方面的护盘动机，所以尾市工行、中石油等权重股被急速拉抬。

　　消息面也颇配合，但有些刻意之嫌。上周五地产股暴升显然和一则诡异传言相关，该传言称，地产融资将放开。然而从当天午后及周末的正规渠道消息看，上述传言显然不实，所以今日地产股及一些相关板块可能调整。

　　周末高层表示，再也不能简单以GDP增长论英雄。另外银监会主席尚福林表示，总体看银行体系流动性并不短缺。

　　GDP崇拜为地方政府所乐道，却不受多数民众欢迎，如今高层意在长远发展，为民心所向。至于银监会的表态，投资者如果顺着“不短缺”这个逻辑联想下去，自然能得出管理层不会大量释放流动性的结论。也就是说，“市场利率上一台阶”将可能成为较长时间内的现象，这对A股中线走势构成持续压制。

　　利率走高将从投资者和上市公司两方面挤压A股。从投资者方面看，其未来炒作机会成本上升，故愿意低吸的价格就会更低。从上市公司方面看，其业绩极有可能被高财务成本挤压，结果就是市盈率未必能跟随股价下跌而降低。

　　上述组合叠加在一起，股价下跌幅度亦将叠加，所以笔者认为当前股指下跌只是很好地反映了基本面变化，即股指并未被低估。

　　股谚虽云 “五绝六穷七翻身”，但从实际情况看，在A股20多年历史上，这样的组合只在2010年出现了一次。投资者应注意的是，在2010年那次“七翻身”之前，股指先是大跌了3个月，而今年只跌了1个月。

　　除资金面、业绩面压制外，其他基本面亦不太配合三季度走牛。如果股指涨得过多，IPO压力必将显现。

　　另外，投资者对美联储于今年9月开始缩减债券收购规模的预期不断增强，所以这段时期A股所对应的国际环境不会太好。如果美联储有意退出量宽，那么热钱流出可能会加速，同样对A股不利。

　　不过，6月份A股杀跌极其惨烈，所以7月份股指有机会走得稍好一些，只是股指价值中枢已经下移，不能指望其大幅反弹。笔者认为，7月份股指能维持一种相对平衡的震荡格局就已不错。

　　操作方面，建议仍以保守心态操作，用适度仓位于低位高抛低吸，对上档空间不宜有太多指望。从历史经验看，如果未来创业板出现了较大补跌，股指探出底部机会就会增加不少，这种情况下才可多投入些抄底资金。