传媒板块弱市抗跌 风险积聚普涨行情或结束

　　[ 板块静态市盈率35倍，相较大盘的估值溢价率为2.5倍左右，处于历史中高位水平。分析师称，传媒板块已经进入到了非常明确的分化阶段，全面普涨的行情已经结束，未来传媒板块走向，还要看公司自身的业绩和成长性 ]

　　进入6月份以来，股市一片“绿油油”，医药、食品等板块未能成功防御，倒是传媒板块中的不少个股成为万绿丛中的几点红。

　　截至6月28日，奥飞动漫（002292.SZ）、华谊嘉信（300071.SZ）、天舟文化（300148.SZ）等传媒个股这个月的涨幅都超过20%，明显跑赢大盘。而申万传媒板块6月份仅微跌2.28%，在所有申万二级板块中表现仅次于网络服务（-0.62%）。

　　“文化传媒板块跑赢大盘主要是因为政策导向，文化传媒行业符合国家战略调整规划。加上经济复苏态势低迷，使得抗周期的传媒股受到资金追捧。只不过，该板块短期涨幅过大，风险逐渐增大。投资者后市还是要心里有数。”首席分析师赵欢在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

　　上市公司业绩大增

　　进入6月份，股市今年以来的上涨态势不仅没有持续，反而进入到了持续的下跌之中。但文化传媒板块个股表现依然强劲。

　　“文化传媒将成为我国经济支柱性产业，未来前景非常可观，受到了政府和投资者的高度重视。这是近期该板块受追捧的重要原因。”中投顾问文化行业研究员蔡灵表示。

　　她认为，新媒体领域是文化传媒行业的新兴组成部分，伴随着互联网的高速发展而兴起。新媒体在数字化社会中扮演着重要角色，是现阶段文化产业的发展重点。新媒体目前正处于高速发展期，有较多资金进入其中，相对于其他文化传媒行业发展更为迅猛。

　　资料显示，“十二五”期间，文化产业是国家战略性发展产业，政府致力于将其打造为支柱性产业。目前文化产业占国内生产总值的约3%，而作为支柱性产业则需要达到5%的GDP占比。

　　分析人士认为，政府为了实现这一计划,出台各类扶持性政策是必然之势。一般8、9月份是文化优惠政策密集出台的时期,利好政策“时间窗口”将近，这对文化传媒板块走势是一重要支撑。

　　事实上，目前，一些省份的优惠政策已经陆续出台，设立文化专项资金、建立激励机制、实行税收减免等措施多管齐下，文化产业发展可谓顺风顺水。

　　中投顾问发布的《文化行业竞争情报分析及点评》称，“十二五”期间，文化产业正遇政策机遇期，能够享受到诸多政策红利。但文化产业是否能妥善利用政策红利，使自身能够在国际市场中“弯道超车”，则还需进行进一步市场观察。总体而言，文化产业发展潜力巨大，但投资者仍需警惕泡沫危机。内容创新和版权保护将是决定我国文化产业是否能实现全面繁荣的关键因素。

　　“今年以来，传媒板块的这波行情主要还是由业绩推动的，传媒板块上市公司上半年的净利润增速普遍在25%以上，个别公司还在50%以上。”国金证券财富管理中心分析师张杨表示。

　　数据显示，奥飞动漫预计今年上半年业绩增长20%至50%，华策影视（300133.SZ）预计增长20%~40%，光线传媒（300251.SZ）则预计业绩增长幅度为90%至120%。

　　“经济下行周期之下，周期性板块表现不佳，相对来说传媒作为一个抗周期性的板块，市场给予一定的溢价是可以理解的。”张杨表示。

　　普涨行情或已结束

　　尽管传媒板块近期走势强劲，但目前大盘走弱，高企的估值是否会给该板块带来压力？

　　“传媒板块目前的估值确实是高了一点，尤其是一些规模比较小的公司。对于估值，我想这一方面是通过业绩来消化，另一方面则要通过二级市场的调整来实现。”张杨表示。

　　赵欢认为，传媒板块静态市盈率35倍，相较大盘的估值溢价率为2.5倍左右，处于历史中高位水平，板块整体估值呈现压力。由此看传媒板块已经进入到了非常明确的分化阶段，全面普涨的行情已经结束，未来传媒板块走向，还要看公司自身的业绩和成长性。

　　Wind统计显示，6月28日，奥飞动漫、天舟文化、蓝色光标（300058.SZ）、光线传媒、华谊兄弟（300027.SZ）的静态市盈率分别为78.45倍、110倍、71.09倍、53.44倍、70.64倍。

　　“如果投资者持有传媒板块中业绩不甚理想、也没有什么成长性的股票，还是要警惕行情退潮时的投资风险，后市传媒板块要想再走出独立行情或将接受考验。光线传媒在今年涨幅已超过2倍多，类似于这类涨幅比较大的股票，后市存在一定的回调压力。”赵欢说。

　　中投证券在发布的研究报告中称，下半年，传媒各子领域的基本面发展和行情演绎将加速分化，板块将可能呈现结构性火爆行情。最看好消费升级和并购扩张带来的内生及外延性增长的子领域，如电影、动漫、电视剧、新媒体等，认为这些领域中的质优公司最具投资价值。

　　“我们觉得传媒板块在短期经过回调之后，从中长期来看，仍然会具有较高的投资价值。下半年来说，传媒板块依旧会是市场上的一个热点，而且会有越来越多的公司开始做并购，并购将是一条贯穿今年的投资主线。”张杨说。

　　蔡灵认为，文化传媒类公司主要风险和问题主要表现在，一方面，大多文化传媒类公司的收入都是依靠版权获得，我国盗版问题还未得到实质性解决，这将极大损害文化传媒类公司的收益；另一方面，我国尚未建立完善的文化金融体系，大部分文化传媒类公司难以得到较稳定的贷款来源。getty图