客观看待蓝筹股投资价值

　　昨日是2013年上半年的收官日，创业板指数以41.72%的涨幅高居全球主要股指的榜首，而上证指数则以12.78%的跌幅排在倒数第三。

　　数据还显示，截至本周五收盘，两市共有19家上市公司股价低于2元，股价在2至3元之间的有96家。这115家公司中，半数以上跌破了净资产。分行业来看，破净公司主要集中在钢铁、航运、高速公路、造纸、银行、工程机械等行业。这也反映出在中国经济转型、经济增速放缓的大背景下，投资者对于强周期性行业的一种悲观预期。

　　如果把上证指数视作蓝筹股的风向标，该指数从2009年8月份后就陷入了持续调整的泥潭之中——上证指数反弹高点逐步下移，而低点则被不断刷新。蓝筹股的一蹶不振有多方面原因，如中国经济增长放缓、产能严重过剩、外需不振、货币政策趋紧等，都对周期性行业产生实质性的冲击。

　　反应在上市公司层面，则是业绩的显著下滑。这方面，最具代表性公司的就是*ST远洋(原名中国远洋)，公司2010年净利润还有67.67亿元，但2011年就巨亏104.49亿元，2012年度再亏损95.59亿元。如果公司今年不能扭亏为盈，将面临退市的风险。与*ST远洋类似的还有中国铝业，公司2012年亏损82.33亿元，2013年一季度再亏近9.75亿元。

　　伴随着公司基本面的恶化，大盘蓝筹股的股价也一路跌至谷底。本周流传在网络上的一个段子说的就是这一现象——买了浦发，白了头发；买了人寿，越来越瘦；买了平安，彻夜难安；买了工商，全身是伤；买了石油，锅里没油；买了石化，直接火化。可以说，投资者对蓝筹股的悲观失望已近极致。

　　当然，投资者对于蓝筹股的恨铁不成钢也不是一日形成的，而是在市场走势中得到不断强化的。数据显示，2009年8月上证指数见顶3478点，中小板指数仅小幅回落，此后又上涨了87%，才在2010年11月11日见顶。2010年6月1日，创业板指数推出后，共出现过5次20%以上的涨幅，这3年多来，代表大盘蓝筹股的上证指数仅有两次反弹幅度超过了20%。由此可见，近年来大盘蓝筹股的机会是远远小于小盘股的。如果从个股来看，中小板和创业板更是牛股迭出，不少个股都已创出了历史新高。

　　近年来，由于蓝筹股与新兴产业中小盘股走势差异的日益扩大，市场也开始流行一种观念：宁买高估值的轻资产公司，不买低估值的重资产公司。于是乎，A股市场出现了不少较净资产打6折，甚至打5折的钢铁、航运、煤炭、电力等重资产个股。近期一些高速公路和铁路类公司也加入了暴跌的行列，如广深铁路每股净资产为3.70元，但本周五的股价仅有2.3元。此外，银行股中也出现了大批的破净公司，如交通银行市净率仅有0.75。

　　大部分投资者对于蓝筹股目前的低估值依然无动于衷，恐怕还有另一种心理在作怪，即买蓝筹股不看估值，要看短期会不会涨，能不能成为市场热点。

　　巴菲特有一句名言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。目前A股市场的蓝筹股或许正是应该贪婪的时候了。