腾讯微信手游平台大会下周召开 基金火速抢筹(8)

　　(一)端游:代理《寻龙记》封测爆服,公测或超10万在线人数由博瑞子公司神龙游开发,梦工厂代理运营客户端游戏《寻龙记》,于5月16日火热封测以来,好评如潮,引来国内前10游戏公会整体入驻。从流量监测数据来看,《寻龙记》的新用户到达率超《新侠义道》近3倍,测试期间三组服务器爆满。我们预期该游戏公测的最高在线人数可能超10万,是博瑞今年端游业务业绩逆袭的最好机会。

　　(二)页游:漫游谷《七雄2》等重磅游戏暑期档陆续上线漫游谷目前主要营收游戏是老游戏七雄争霸和去年底发布的功夫西游,目前月流水分别稳定在5000万和1500万左右。收入较游戏发布初期峰值水平有一定回落,但是由于推广成本下降,净利润水平尚可。

　　暑期档开始,预期公司新游戏《七雄Q传》和《七雄2》会在二三季度陆续上线。2款游戏流水与用户水平均超过原七雄产品1/3,进入2000万月流水级别是大概率事件,极可能月流水超3000万梦工厂页游业务经过2年摸索也渐入佳境,5月《小宝升职记》开始全市场全平台推广,月开服40呈爆发式增长,有望成为又一千万级月流水产品。

　　3.投资建议:重申买入博瑞传播

　　今年暑期档,将是博瑞旗下各端游与页游公司重磅产品的密集发布区。目前《寻龙记》,《小宝升职记》分别是博瑞内生端游与页游测试数据最好的产品,有望今年能为梦工厂贡献超额收益。漫游谷的产品开发运营实力很强,今年拟推出的七雄Q传和七雄2成为2000万级产品是大概率事件。

　　假设漫游谷从2014年开始并表,我们预计公司13/14/15年收购备考EPS分别为0.60、0.72和0.91元,对应PE分别为23.8X、20X和15.7X,博瑞在今年下半年有望迎来业绩与估值双提升,重申“推荐”评级。

　　主要风险:新游戏营收低于预期,漫游谷收购被否;收购后的整合失败;报纸业务出现大幅下滑。

　　持仓基金：