小川发话暗示四大利好 下周A股底部反攻？(2)

　　周小川：中国储蓄率近GDP一半 总量达25万亿

　　"2013陆家嘴论坛"6月27-29日在上海召开，周小川在会上表示，中国作为一个大型经济体突出特点是国内的储蓄率比较高，现在的情况是，在GDP中储蓄率我们将近一半，也就是说各种储蓄类别的资金是25万亿左右。

　　下面我想谈一下上海市有条件也有潜力建成国际金融中心，尽管说这个还需要我们作出很多的努力，还要花一定的时间，但是要看到这些有利的条件。

　　一是，我国经济发展速度和经济发展转型为上海国际金融中心建设提供了坚实的基础。中国经济保持平稳较快增长，现代服务业、先进制造业、战略性新兴产业将明显加快发展，整体实力会稳步提高，为上海国际金融中心的建设提供了坚实的基础，同时，也提出了新的和更高的要求。

　　二是，中国作为一个大型经济体，一个突出的特点就是国内的储蓄率比较高，当然从结构调整的角度我们也不希望太高，但是现在的情况是，在GDP中储蓄率我们将近一半，这是什么概念呢？中国的GDP是50万亿人民币出头，也就是说各种储蓄类别的资金是25万亿左右，当然这里头包括了企业储蓄、政府储蓄和居民储蓄。这些储蓄目前的主渠道主要是传统的商业银行渠道，但是中国有明确的方针政策是强调发展资本市场、强调发展直接融资，而且各项 政策都在不断的出台，朝这个方向去努力。随着直接融资的发展，在资本市场上体现的投资的金额将是非常巨大的，在世界上将会是非常瞩目的。

　　从国际金融中心发展的国际经验来看，如果投资者众多，投资的资金数量非常大，有大量的资金在寻找各种投资的机会，这一条将是形成国际金融中心的一个重要的有利条件，也就是说金融市场会在这些寻找投资的资源配置中发挥明显的作用，上海从这个角度来看潜力会更大、动力会更强。特别是我们也看到中国的国内储蓄率的初始形式都是人民币，因此人民币的跨境使用的进展和人民币国际地位的提高也都会给上海国际金融建设提供新的重要的动力。

　　第三，这一轮国际金融危机显示，现行国际金融体系和金融格局还是需要在发展中不断产生调整，一个重要的特征是，新兴市场和发展中经济在全球经济金融中的活力进一步增强、话语权进一步提高，在此背景下，国际社会越来越看好中国的经济金融的发展，这些变化也为上海建设国际金融中心提供了有利的外部环境。

　　央行连续四周净投放 资金面渐趋好转

　　6月最后一周，央行公开市场操作全面暂停，凭借自然到期工具实现250亿元小额净投放。随着市场逐渐适应央行节奏，加上半年末时点因素影响趋于尾声，银行间市场资金面呈日趋好转态势。

　　继25日之后，央行27日继续在公开市场停发央票，也未开展正、逆回购操作。据WIND统计，本周公开市场共有两期28天期正回购到期，合计可释放资金250亿元。至此，央行公开市场操作实现连续第四周净投放，此前三周净投放规模分别为1600亿元、920亿元和280亿元。从月度数据看，6月公开市场到期资金共3510亿元，央行合计回笼460亿元，净投放规模达3050亿元。

　　与逾3000亿元公开市场净投放相背离的是，6月银行间市场上演一场"钱荒"风波，月初以来隔夜、7天质押式回购利率月度均值分别达6.73%和6.96%的历史最高水平。分析人士认为，受半年末时点等因素影响，6月银行间市场资金面往年都会出现季节性趋紧，再加上4月以来管理层出台多项流动性监管方面新规，多项规定达标大限都落在6月末，金融机构融资需求大增在市场意料之中。与以往不同的是，由于前期机构对央行会在季节性时点护航资金面产生惯性思维，对此次管理层防范金融风险、降低金融机构杠杆率决心估计不足，才出现资金利率异常飙升情况。

　　随着央行本周全面暂停公开市场回笼，加上央行接连发文安抚市场情绪，市场资金面连日来已持续好转。数据显示，27日隔夜、7天质押式回购加权平均利率分别收于5.44%和6.76%，双双连续第五个交易日下行。

　　市场人士表示，随着半年末因素影响接近尾声，预计下一阶段市场资金面将进一步趋于好转。考虑到7月初银行补缴法定存款准备金及7月财政存款季节性增长等因素，预计资金面显著改善要等到7月下旬之后。从更长远的角度看，由于机构已普遍从本次资金面剧烈波动中认识到自身流动性管理重要性，旨在防范金融风险的监管政策仍将持续，预计未来银行间市场资金面将呈总体紧平衡特征，但诸如本次流动性接近停滞的极端现象很难再次发生。(中国证券报)