渣打提醒中国股市关注政策风险 建议选择港股而非A股

　　6月27日， 今日渣打中国财富管理部报告对未来十二个月的投资策略进行了修改，删去了亚洲本币债，但仍认为全球股票是最青睐的资产类别。对于中国股市，渣打中国个人银行首席投资策略总监沈俊凡提醒须关注政策风险，并建议选择港股而非A股。

　　沈俊凡指出，2013年会是迈向更广泛的经济增长和更少尾部风险的“过渡之年”。不过该过程将由发达市场主导，发展中市场将相对落后。

　　渣打的投资建议是，低配股票的投资者应当可考虑在一定时限内加仓。全球的债市则投资价值寥寥，建议维持12个月低配，并不再看好亚洲本币债。此外，商品也被调降至12个月低配，并维持低配黄金。

　　相对于发展中市场市场股票，渣打强烈看好发达市场股票，尤其是偏好回报率高、现金流充足的美国科技股板块，并且建议在全球股市投资时也选择高科技及上下游的相关类别，如港股的富士康。

　　相对于美欧股市的超配建议，渣打仅对中国股市做出标配的意见，这是考虑到的是政策方面的不确定性。“估值下降空间有限但要持续上涨则需要更多催化剂，筑底反弹的空间较大。中国经济数据比预想的更为疲弱，须提防政策风险和对于国企改革的关注。”沈俊凡表示。

　　他认为，10月政治会议前中国改革的不确定性较大。改革可能会影响到国企主导的MSCI指数表现，而银行、能源、电信板块或最受改革影响。但更长期来看，改革是利好因素。

　　此外沈俊凡建议投资者通过香港股市投资中国大陆。他预计6个月内港股将在11750至8400之间横盘整理，短期趋势向下。他认为，目前港股估值便宜，但在数据改善前不大可能出现大范围的估值重置，偏好受益于十二五计划的板块，如基建、消费、能源改革等等。

　　中国A股并不在渣打的全球配置策略范围之内。对于投资者关注的IPO重启，沈俊凡认为是心理上的冲击多于对市场的实质影响，投资者应该保持冷静，看到真正的价值，不要过于恐慌。