余额宝备案风波难阻行业朝气 4只股逆市上扬(3)

　　金证股份:主营发展良好,“余额宝”彰显基金业务强劲势头

　　金证股份 600446

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2013-06-21

　　事件描述

　　6月17日,支付宝宣布联合天弘基金推出“余额宝”,可实现一站式购买基金、碎片化理财。金证股份作为天弘基金直销系统与支付宝系统进行对接的系统支持商,受此利好影响,公司17日和19日实现两个涨停。

　　事件评论

　　短期内,此项业务对金证股份的象征意义大于业绩贡献。在该项目中,金证股份承担了天弘基金端TA和直销系统等相关系统的升级改造任务,向天弘基金收取软件升级费用,根据现有市场价格,预计该项目费用不会超过100万。我们认为,该项目作为金证股份在基金市场的一项创新,对金证基金业务影响深远,彰显了金证在基金市场的猛烈势头,有利于进一步扩大金证在基金市场的影响力和市场份额。可以预见,未来余额宝将不止连接天弘基金一家基金公司,因此,金证作为首家打破电商与基金公司的全新直销系统开发商,未来有望拿下更多的基金公司直销系统升级改造订单。

　　金证主营业务发展良好,看好公司2013年业绩弹性。截止目前,金证股份上半年订单预计大幅增长。券商业务方面,转融通、多金融销售平台、OTC等仍然是公司创新业务重点,近期推出的股权质押式回购全年有望为公司贡献两三千万(该项业务基本所有券商都会上,每家券商投资额度在150-200万);基金业务方面,金证除在新成立基金公司中占据了绝对优势,此外,也在积极寻求创新业务和老基金客户的突破。

　　13年券商盈利能力有望大幅提升,14年券商IT行业将迎来“大年”。受自有资金使用效率提高、创新业务贡献业绩等多因素影响,预计2013年券商盈利相比2012年将有大幅度的增长(据向券商研究员了解,海通等大型券商13年的业绩增速均有望达到50%以上,而中小型券商或将实现业绩翻倍)。券商盈利能力的提高,带来的是券商IT支付能力的提升,一方面会促使券商加大对传统IT系统的投入(如目前大型券商已进入到核心交易系统升级换代周期,预计未来几年内券商将迎来核心交易系统升级换代高峰);另一方面,券商为了在创新业务中取得更大的竞争优势,势必会加大对创新业务的投入。例如经过今年初步发展的OTC,明年有望进入到更深层次的阶段,此时IT系统便成为支撑业务发展的核心竞争力之一。因此,我们认为2014年将是券商IT行业发展的“大年”,届时金证有望实现业绩的更大突破。预计公司2013-2015年EPS分别为0.38、0.52、0.66元,重申对其的“推荐”评级!